週二，投資者爲對沖全球經濟不確定性持續湧入黃金市場，推動金價一度升至每盎司3400美元。彭博智庫高級商品策略師麥克格隆（Mike McGlone）指出，原油與黃金價格的巨大分化正發出強烈信號——經濟狀況可能惡化至歷史級水平。

“今年原油價格累計下跌近21%，而黃金上漲26%，價差逼近50%，從1925年至2025年的百年數據看，這是第四大的年度差距。”他寫道。

現貨黃金週二上漲超2%至3411.90美元/盎司；同期原油價格週一跌破56美元/桶，雖隨後反彈，但仍未突破關鍵阻力位。隨着黃金週三亞盤初大跌，兩者價差有所收窄。

麥克格隆強調，黃金上月創下3500美元歷史新高，30%的漲幅與2007年及1935年牛市軌跡吻合，疊加原油暴跌，這兩大信號對經濟前景構成嚴峻警示。儘管對等關稅與美國政府緊縮政策加劇了價格波動，但他認爲當前趨勢早在去年特朗普勝選前已形成。雖然黃金看似超買、原油超賣，他預計經濟環境將繼續支撐兩者趨勢性行情。

他分析稱：“我們預計原油的‘低價療傷’位在40美元/桶，而黃金下一阻力位約4000美元/盎司。美股進一步下跌可能是推動因素。”

麥克格隆重申，若衰退壓力令標普500指數跌向4000點，金價或與之形成1:1的平價關係。“標普500指數/黃金的百年規律顯示，這一比率傾向迴歸於1:1，但不會止步於此。也許這一次歷史和過去的模式會有所不同。彭博智庫測算衰退中標普500指數的公允值爲4032點，這可能成爲金價（以盎司計）的潛在目標位。”

他補充道：“上次黃金在2011年創下高點（約爲1900美元） 時，大致與黃金/ 標普500指數的比率約爲1.5倍。現在，這一比率僅爲約0.64倍。”

對於下行風險，麥克格隆認爲黃金3000美元/盎司已構築堅實底部。