5月6日，華泰證券發佈可選消費行業報告。

　　可選消費：五一消費延續回暖態勢，出行活躍，品質生活帶來新機遇

　　2025年五一假期消費呈現良好增勢，5.1-5.5境內微信支付消費訂單同比增長超10%（微信派）。出行需求持續活躍，境內外亮點紛呈。交運部預計5.1-5.5全社會跨區域人員流動量達14.67億人次/同比+8.0%。5.1-5.3外籍用戶境內微信支付金額同比+200%，境內用戶境外微信支付訂單同比+36%（微信派）。品質生活需求帶來結構性機遇，以舊換新相關的升級類家電、情緒價值消費品表現突出，跨境遊、特色小衆遊等新趨勢豐富文旅市場。低線城市及“新銀髮”一族爲增量市場拓展機遇。面對國際環境的不確定性，促消費政策組合拳有望加快發力，內需受益板塊及新消費細分賽道投資機會廣闊。

　　多數省市假期消費穩健增長，以舊換新及情緒價值消費表現亮眼

　　分地區看，國內多地五一消費穩健增長，如天津（商貿+1.7%/餐飲+5.7%）、南京（+8.7%）、湖北（+6.4%）、四川（線下+7.8%）、徐州（+10.9%）。低線城市表現更優，據去哪兒網，三線及以下城市居民消費升級意願更強，預訂高星酒店增幅達50%。2）分品類看，居民消費對質價比更加關注，國補對相關品類拉動明顯。假期首日蘇寧易購以舊換新相關銷售同增61%，其中電腦同增213%。情緒價值及品質生活需求推動消費結構變化，五一期間攜程平臺寵物友好酒店訂單同增30%+，當地體驗玩樂訂單同增6.8倍。

　　旅遊：出遊意願提升，文旅消費多元化；離境退稅政策提振入境遊活力

　　受益於促消費政策、天氣回暖等多元催化，出遊意願同比繼續提升。據民航局和交通部預測，五一假期（5.1-5.5）旅客運輸量約爲1075萬人次/同比增長8%，創同期歷史新高；預計全社會跨區域人員流動量約14.67億人次/同比增長+8%。小衆融合遊、親子攜寵遊、銀髮遊等成爲主流趨勢，文旅消費從需求增長向品質升級轉型，多個景區接待人次同比有所提升。據宋城演藝官網，5.1-5.5千古情場次合計382場/同比+25%。據中國互聯網新聞中心，九華山、黃山風景區等五一首日達最高預約量。離境退稅政策升級爲入境遊市場增添新動力。據攜程，五一期間入境遊訂單量同比+130%。據國家移民管理局預計，五一假期出入境日均215萬人次/同比+27%。

　　酒店免稅餐飲：酒店價格企穩回升，消費券拉動需求，下沉市場活力更旺

　　受益於下沉市場旅遊熱和質價比需求提升，五一假期酒店業恢復“量價齊升”。據酒店之家，5.1-5.5全國酒店平均預訂價格同比+2.3%，主要由經濟型酒店帶動。以餐飲爲代表的本地消費呈現明顯假日效應。餐飲行業微信支付訂單同比+12.3%，蜜雪冰城、海底撈成爲熱門搜索詞（微信派）。據久謙，5.1-5.4海底撈整體翻檯5.9次/環比4.24-4.30七日平均+69%；喜茶店均日銷1.46萬/環比4.24-4.30七日平均+31%。海南積極開展各類消費券促銷活動、疊加退稅政策紅利，預計離島免稅銷售額同比降幅有望繼續收窄。

（文章來源：財中社）