智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，據交通運輸部，五一假期前三日，全社會跨區域人員流動總量91524萬人次/同比+5.8%。結合攜程數據，相較清明假期，五一黃金週遊客出行距離呈現顯著延伸：五一期間跨市住宿訂單佔比已突破80%，連住兩日及以上的深度遊用戶比例預期將達到20%。據國家移民管理局預測，今年“五一”假期全國口岸日均出入境人員將達215萬人次，較去年同期增長27%。其中，受益於入境免籤及境外旅客購物離境退稅“即買即退”舉措，攜程數據顯示今年五一入境遊訂單量同比去年增長173%。

中國銀河證券主要觀點如下：

五一假期前三日出遊人次增長超預期，假期天數增加推動出行半徑擴大

據交通運輸部，五一假期前三日，全社會跨區域人員流動總量91524萬人次/同比+5.8%，其中：鐵路：運輸總量6081萬人次/同比+10.5%；公路：運輸總量84194萬人次/同比+4.9%，其中，高速公路及普通國省道非營業性小客車人員出行量73408萬人次/同比+4.9%；水路：運輸總量592萬人次/同比+40.5%；民航：運輸總量658萬人次/同比+12.5%。

其中，受益於假期天數增加，反映中長途出行的鐵路與民航前三日出行人次均好於節前預期(鐵路預測4.29-5.6同比+4.9%；民航5.1-5.5日預計同比+8%)。結合攜程數據，相較清明假期，五一黃金週遊客出行距離呈現顯著延伸：五一期間跨市住宿訂單佔比已突破80%，連住兩日及以上的深度遊用戶比例預期將達到20%。

國內遊前三日增長強勁

已披露前三日數據省份人次均錄得高雙位數增長，人均消費企穩回升。湖南省：假期前三日，全省客流共計3942萬人次/同比++34.7%；四川省：假期前三日，全省納入統計的905家A級景區累計接待客流1909萬人次/同比+19.95%，門票收入21154萬元/同比+19.09%，人均門票消費基本持平；江蘇省：假期首日，全省納入監測的644家A級旅遊景區、195個省級以上鄉村旅遊重點村和84家博物館接待遊客566萬人次/同比+17.8%，遊客消費總額約21億元/同比+17.2%，人均消費371元/同比基本持平。

山東省：假期前三日，全省重點監測的200家旅遊景區累計接待遊客1648萬人次/同比+7.5%，景區營業收入合計9億元/同比+8.1%，人均消費54.6元/同比+0.6%。上海迪士尼樂園：假期前三日，園區客流量合計30萬人次/同比+12.5%。

出入境人次維持高增長，免籤政策推動入境遊訂單大增

據國家移民管理局預測，今年“五一”假期全國口岸日均出入境人員將達215萬人次，較去年同期增長27%。其中，受益於入境免籤及境外旅客購物離境退稅“即買即退”舉措，攜程數據顯示今年五一入境遊訂單量同比去年增長173%。從中國居民出境遊情況看，中國港澳遊五一期間實現爆發性增長：假期前三日，中國香港接待中國內地訪客入境合計68萬人次/同比+21.3%。假期前三日，訪澳中國內地旅客合計51萬人次/同比+39.7%。

投資建議

考慮到提振消費已作爲首要任務被納入政府工作報告，服務消費成爲繼“兩重”、“兩新”政策後政府下一個刺激要點，未來內需側的政策支持有望進一步向服務消費擴散，建議全面關注社服板塊投資：

1)餐飲：政策刺激最受益方向，疊加行業內部競爭改善，推薦蜜雪冰城(02097)、古茗(01364)，建議關注百勝中國(09987)、達勢股份(01405)；2)OTA&本地生活服務平臺：涵蓋食住行核心環節，推薦利潤率持續改善的同程旅行(00780)，建議關注美團-W(03690)、攜程(09961)；3)酒店：直營佔比彈性高最受益，建議關注君亭酒店(301073.SZ)、南京商旅(600280.SH)。

4)零售：商超調改升級持續推進，外貿優品進駐有望進一步提升品質和性價比，建議關注永輝超市(601933.SH)、步步高(002251.SZ)；5)免稅：關注離境退稅政策效果，推薦中國中免(601888.SH)，建議關注格力地產(600185.SH)。風險提示

宏觀經濟下行的風險；極端天氣和不可抗力的風險。