智通財經APP獲悉，招商證券發佈研報稱，2025年一季度基礎化工行業業績同比上升;資產負債率雖有所抬升，但總體保持穩定;另全行業營運能力小幅提升。2025年一季度，國際局勢風雲變化，美國存在貿易爭端預期催化國內出口加速，中東地區局勢對國際油價波動造成影響，當前狀況下，國內國產替代等高附加值行業備受關注，同時機器人等高科技行業相關產業鏈受到資本市場青睞。建議關注未來具有成長性，高科技高附加值類及低估值的行業龍頭的投資機會，維持行業投資評級爲“推薦”。

招商證券主要觀點如下：

基礎化工行業2025年一季度業績同比上升

2025年一季度基礎化工行業(申萬)累計實現營業總收入5329.07億元，同比增長8.53%;歸母淨利潤341.09億元，同比增長17.99%。受到貿易爭端預期、國內經濟穩中向好影響，一季度國內基礎化工行業營收淨利潤雙增長，即使外部環境仍舊保持複雜性、嚴峻性，但中國經濟保持高速增長，化工行業在經歷兩年的磨底階段後，部分化工產品價格已經開始有所反彈，當前化工行業仍處於底部區間，隨着需求恢復，該行認爲，化工行業增速有望逐步提高。

2025年一季度上半年基礎化工行業資產負債率雖有所抬升，但總體保持穩定

截止2025年3月31日，基礎化工行業總資產3.76萬億元，同比增長8.09%，資產負債率爲47.9%，同比上升0.5個百分點。2015年國家供給側改革之後，偏上游的基礎化工行業景氣度不斷向上，龍頭企業的盈利能力不斷提升，基礎化工行業資產負債率下降近10 pct，基本完成行業去槓桿過程，2025年一季度基礎化工行業資產負債率略有抬升，但總體趨於穩定。

2025年一季度基礎化工行業存貨總計3676.43億元，同比上漲7.59%;存貨週轉天數72.60天，同比下降-0.4%，全行業營運能力小幅提升

從子行業來看，營運能力提升的子行業有11個，其中鉀肥、其他化學原料、膠黏劑及膠帶、複合肥、農藥等子行業營運能力明顯提升，純鹼、錦綸、聚氨酯、粘膠、食品及飼料添加劑等子行業營運能力下降。2025年一季度基礎化工行業在建工程3696.92億元，同比下降4.55%，從各子行業的情況來看，氮肥、其他塑料製品、滌綸、錦綸、鉀肥等在建工程同比增速較大;從投資額的絕對數來看，聚氨酯、有機硅、其他化學制品、煤化工、氯鹼等行業在建工程規模較大。

風險提示：安全和環保的風險;需求持續低迷的風險;產品價格下滑的風險;國際貿易摩擦的風險;項目投建不及預期的風險;匯率變動的風險。