金吾財訊 | 華福證券研報指，固生堂(02273)公佈2025年一季度經營數據，報告期內公司實現客戶就診人次121萬，同比增長12.7%，業務量增長符合預期。該行指，在成都分院開業後，固生堂已在全國20餘個城市及新加坡開設超過80家分院，業務版圖持續拓展。另外，公司積極擁抱AI，持續加碼中醫AI研發，公司計劃推出智能硬件設備及AI醫生助手，提升中醫醫療服務中輔助診療能力，實現更高效的診療服務流程，以及實現更多的優質醫療資源供給。同時，AI有望賦能公司實現更精細化的客戶服務，持續提升客戶留存率和單客戶收入。該行續指，中醫醫療服務行業需求旺盛，政策持續支持下將迎來高速發展期。公司作爲國內連鎖中醫醫療服務龍頭企業，跨區域經營能力優秀，業務模式複製性突出，在品牌、人才、資源等方面具備顯着優勢，長期增長潛力十足。考慮到公司股權激勵費用、新門店爬坡、AI相關研發對利潤端影響，該行預測公司25-27年收入爲38.1/48.4/60.9億元，25-27年歸母淨利爲4.28/5.69/7.42億元，維持“買入”評級。