金吾財訊 | 招商證券研報指，百勝中國(09987)發佈2025年一季度財報，25Q1公司實現收入29.8億美元/+1%，實現經營利潤3.99億美元/+7%，實現經調整淨利潤2.92億美元/+2%，收入增速放緩主要系公司開設了更多的小型門店、低線城市門店&加盟門店佔比提升造成的單店銷售額下滑。25Q1公司門店穩步增長，受公司開業門店逐漸下沉&加盟店佔比提升以及必勝客價格策略調整，門店經營呈現量增價減趨勢，但同店表現整體依舊穩定。展望未來，考慮到品牌強大的拓店能力、競爭優勢以及成本結構優化，該行依舊看好公司門店利潤率持續提升，疊加高分紅&回購政策有望爲股東創造持續的投資收益，維持“強烈推薦”評級。