Davide Barbuscia

路透加利福尼亞州比佛利山5月6日 - 貝萊德集團（BlackRock）的一位高管表示，儘管市場普遍希望關稅帶來的動盪已經平息，但美國企業債務市場的一些地區正在閃現出警告信號，即經濟降溫正在擠壓最脆弱的借款人。

在美國總統特朗普（Donald Trump）宣佈徵收關稅，引發市場波動 (link)，以及對經濟急劇放緩的擔憂之後，信用利差（投資者要求持有公司債券而非更安全的美國政府債券的溢價）在上個月飆升。但最近幾周利差有所收窄，因爲美國政府在關稅問題上的立場有所緩和，並提高了即將達成貿易協議的可能性。

全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock BLK.N）投資組合管理集團宏觀信貸研究主管阿曼達-林納姆（Amanda Lynam）表示，儘管如此，CCC級公司（市場上風險最高的借款人）的財務健康狀況仍有一些惡化跡象，以至於其盈利不足以償還債務。

"她在接受路透採訪時說："我們正在仔細觀察一些地區。"有些公司的財務緩衝能力較弱，你必須更加小心謹慎，因爲如果我們看到經濟活動出現下滑，它們可能會更加脆弱。

週一晚些時候，林納姆在本週於比佛利山莊舉行的米爾肯研究所全球會議間隙接受路透採訪時表示，華爾街高管和公司負責人對美國經濟前景的 (link)，語氣好於預期。

在特朗普徵收鉅額關稅後，高收益信貸利差在上個月擴大至 461 個基點，這是自 2023 年初以來的最大利差，當時地區銀行業的動盪震撼了美國市場。根據 ICE BofA US High Yield Index .MERH0A0的數據，自那以後，利率有所回落，最新利率爲 360 個基點。

林納姆說，回落的部分原因是市場對美國經濟及其抵禦政策不確定性的能力重新持樂觀態度。此外，一些投資者長期以來一直在等待公司債估值下降，並以此爲契機以更低的價格增持公司債。

她說："有很多資金在觀望，我認爲，很多投資者都認爲基本面相當不錯，希望等待一個合適的入場點。她說："當你遇到這種利差擴大的時期，(，)，因爲這些資金正在被調配，所以利差會迅速回升。

不過，信貸市場的估值可能會受到 "更具挑戰性的增長和通脹背景 "的影響，她說，特朗普的貿易政策被認爲是決定經濟前景的關鍵。"Lynam說："這一切歸根結底都是增長的問題。

另外，信貸投資公司 HPS Investment Partners 的管理合夥人普爾尼瑪-普里（Purnima Puri）週二表示，近期信貸息差的縮減不太可能持續。

貝萊德去年年底宣佈，計劃以約 120 億美元的價格收購 HPS (link)。

"她週二在米爾肯活動的舞臺上說："當我們審視市場、關稅、貿易、通脹和經濟增長時......我們認爲利差縮減是不可持續的。

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