金吾財訊 | 東吳證券發研指，2024年，海吉亞醫療(06078)實現營業總收入44.46億元，按年增長9.04%，實現扣非歸母淨利潤5.98億元，按年下降12.40%，實現Non-GAAP淨利潤6.02億元，按年下降15.58%。業績低於該行預期。該行指，截至2024年底，海吉亞集團管理和經營16家以腫瘤業務為核心的醫院，其中三級醫院4家，二級醫院12家，及2家在建的三級規模醫院，分佈在全國8個省份的13個城市，形成集團化發展。至2024年底，集團醫師及其他醫療僱員增加48人，醫療團隊整體實力不斷加強。2024年，集團就診人次約450萬人，按年增長23.8%。該行續指，另一方面，公司降本增效、進一步提高經營效率，管理行政及非醫療人員減少117人，剔除所支付的併購醫院交割前稅費及結算前期供應商的應付款項，2024年公司集團淨現比為137.2%，按年提升22.9pp。該行表示考慮到未預期的2024年醫保相關未收回收入計提的影響，及公司自建規劃，未考慮未來潛在併購影響，將公司2025-2026年歸母淨利潤預期由10.81/13.40億元下調至6.66/7.82億元，預期2027年為8.91億元，對應當前市值的PE為12/11/9倍；將公司2025-2026年Non-GAAP淨利潤預期由11.10/13.80億元下調至6.94/7.90億元，預期2027年為8.95億元，對應當前市值的PE為12/10/9倍。考慮到2024年業績低點後有望逐步企穩向好，維持「買入」評級。