聯儲局將於周三做出備受矚目的政策決定，當下它有充分理由維持現狀，不採取任何行動。

期貨市場的定價顯示，本周的會議幾乎不存在降息的可能性，而在 6 月 17 日至 18 日的會議上，降息的概率也僅約為三分之一。

經濟學家、聯儲局資深人士文森特・萊因哈特稱：「聯儲局主席傑羅姆・鮑威爾將不得不表明一切皆有可能性。他一貫如此表態，但這次，他必須要言出必行。」

聯儲局即將在周三做出備受關注的政策決策，目前看來，它極有可能按兵不動。

由於美國總統特朗普的關稅政策帶來的諸多問題懸而未決，且美國經濟既顯露出顯著優勢，也暴露出一些弱點，因此，目前聯儲局的政策制定者們除了靜觀其變，別無他法。

「這次會議將會有些尷尬。聯儲局目前的預測無法為接下來的幾次會議提供明確方向。」 曾在聯儲局任職多年、現任紐約梅隆投資公司首席經濟學家的文森特・萊因哈特表示，「聯儲局需要等待兩件事：一是觀察政策的實際落地情況…… 然後，在政策實施後，還要看通貨膨脹預期會如何變化。這就是為什麼聯儲局得先按兵不動，之後再謹慎行事。」

事實上，根據芝加哥商業交易所（CME Group）的聯儲局觀察工具顯示，期貨市場的定價表明，本周會議降息的可能性微乎其微，而在 6 月 17 日至 18 日的會議上採取降息行動的概率也僅約為三分之一。

過去一周，市場預期發生了變化，這一方面是對喜憂參半的經濟信號的回應，另一方面也是因為有跡象顯示，美國總統特朗普在關稅政策上的態度至少有所緩和。白宮曾暗示，多項貿易協議已接近達成，但截至目前尚未有任何協議正式宣佈。

萊因哈特表示，他所在的公司預計今年會有兩次降息，這比市場預期的從 7 月開始的三次降息更為保守。一周前，市場還預計從 6 月開始最多會有四次降息。

鮑威爾如何指明方向

聯儲局主席傑羅姆・鮑威爾將在會後的新聞發布會上，闡釋他和同事們對未來政策走向的看法。

「另一個令人困擾的問題是，他們也不確定 6 月份該如何決策。」 萊因哈特說，「所以鮑威爾將不得不表明一切皆有可能。他總是這麼說，但這次，他必須要說到做到。」

不過，鮑威爾勢必會面臨關於政策制定者如何解讀近期大量數據的質疑。這些數據勾勒出的經濟圖景是，消費者和企業高管普遍充滿悲觀情緒，然而這種情緒尚未在支出和就業等實際數據中得到體現。

儘管第一季度美國國內生產總值（GDP）按年率計算下降了 0.3%，但這主要是由於在特朗普 4 月 2 日宣佈關稅政策前，進口量大幅增加所致。4 月的非農就業報告顯示，就業增長依然保持穩健，當月經濟新增就業崗位 17.7 萬個，超出預期。

與此同時，製造業和服務業的調查顯示，人們對關稅引發的通貨膨脹以及對供應鏈的影響深感憂慮。此外，消費者信心處於多年來的低位，而通貨膨脹預期卻達到了幾十年來的高位。

所有這些因素使得鮑威爾及其團隊至少在 6 月會議之前都面臨着艱難的處境，需謹慎行事。

本次會議不更新 「點陣圖」

「聯儲局將在聲明和新聞發布會上傳達出耐心觀望的態度。等待更多數據出爐。」 景順固定收益策略主管託尼・羅德里格斯表示，「目前不確定性太大，不宜立即採取行動，但如果他們發現就業市場出現疲軟跡象，就得做好採取行動的準備。」

景順同樣預計，今年聯儲局只會降息兩次，明年還會再降息兩次，因為聯儲局需要應對經濟增長放緩以及關稅導致的物價上漲問題。

「我們預計本次會議不會有任何動作。」 羅德里格斯說，「他們需要更多實際數據作為參考，我們認為這些數據至少要到 6 月或 7 月纔會明晰。我認為 9 月的會議可能會是首次降息的時間點。」

聯儲局在本次會議上不會更新其經濟預測，也不會公布反映各成員對利率預期的 「點陣圖」，這些要到 6 月纔會公布。因此，負責制定利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）只能通過會後聲明的措辭微調，以及鮑威爾的新聞發布會來透露其集體決策的可能傾向。

「我們認為，需要幾個月的時間才能積累足夠的實際數據，為降息提供有力依據。」 高盛經濟學家大衛・梅里克爾在一份報告中指出。高盛預計，聯儲局將在 7 月、9 月和 10 月分別降息，以防範經濟走弱，該公司認為，相比通貨膨脹問題，經濟疲軟纔是當務之急。

其中的一個變數是：與第一任期時一樣，特朗普一直在敦促聯儲局降息，因為目前通貨膨脹率正逐漸接近聯儲局設定的 2% 的目標。

然而，紐約梅隆銀行的經濟學家萊因哈特認為，儘管一些聯儲局成員的公開聲明顯示出在政策上存在分歧，但聯儲局不會輕易屈從於特朗普的意願，內部也不會出現分裂的情況。

「白宮的行為反倒有助於傑伊・鮑威爾維繫委員會的團結。因為通常情況下，當一個團體受到外部批評時，其內部成員之間就不太會互相指責了。」 萊因哈特說，「如果你一生都在聯儲局系統工作，現在會去批評傑伊・鮑威爾並站在總統那邊嗎？可能性不大。」