智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研報稱，北美頭部CSP廠商已於4月底陸續披露CY25Q1業績，並在業績電話會上對各自的AI投入進行了分析展望。AI創新業務，以及對傳統業務的賦能正在快速拓展，這將推動全球AI推理算力需求進入高增長週期。在推理算力需求快速增長，而算力成本作爲關鍵瓶頸限制的背景下，各大CSP廠商將加速AI ASIC芯片的研發以及迭代升級，有望爲芯片、服務器零部件供應商帶來更多增量機遇。

東吳證券主要觀點如下：

北美大廠陸續更新AI展望，未來投入趨勢仍樂觀

北美頭部CSP廠商已於4月底陸續披露CY25Q1業績，並在業績電話會上對各自的AI投入進行了分析展望。Meta一季度資本支出139.6億美元，同比增長103.7%，公司將全年資本支出預期從600-650億美元提升至了640-720億美元，主要投向AI發展。谷歌一季度資本支出達到172億美元，同比增長43%，即使宏觀經濟環境發生了變化，但仍維持全年750億美元資本支出預期。

微軟25Q3財季含財務租賃資本支出爲214億美元，因爲數據中心租賃交付時間波動而略低於預期，但給予了Q4財季環比增長，下半年總額維持此前預期的指引，新財年資本支出也將繼續增長。亞馬遜一季度資本支出250.2億美元，同比增長20.2%，此前公司CEO在股東信中表示全年資本支出將達到1000億美元，其中大部分將用於AI相關項目。

AI相關業務及AI賦能的傳統業務正迅速增長，推動推理算力需求進入高速增長週期

微軟本季度Azure雲服務收入同比增長33%，其中AI貢獻達到16%，並指引下一財季Azure增速達到34%-35%，超出市場預期的31.5%。谷歌AI概覽月活已突破15億，正在部署AI驅動的廣告活動通過匹配更相關的搜索查詢提升了廣告效率，爲廣告商帶來了價值。

Meta核心app產品的推薦系統在AI加持下，用戶時長持續增長，廣告優化方面在AI助力下已實現精準投放，目前已有30%廣告主在使用AI創意工具。亞馬遜AWS的AI業務年化收入已達到數十億美元，並且每年以三位數的百分比增長，AWS也正努力增加產能，以應對不斷增長的市場需求。AI創新業務，以及對傳統業務的賦能正在快速拓展，這將推動全球AI推理算力需求進入高增長週期。

算力降本訴求推動CSP自研ASIC芯片加速部署，看好ASIC產業方向

在今年穀歌雲大會上，谷歌推出了其第七代TPU ironwood，該芯片作爲谷歌迄今性能最強，可擴展性最高的定製AI加速器，性能可與英偉達B200媲美，也是公司首個專門爲大規模推理而設計的AI加速器。

亞馬遜方面，公司Trainium2芯片已經開始大規模投入使用，相比基於其他GPU實例，其性價比高出30%-40%，有望推動推理算力成本大幅降低。微軟首款AI芯片Maia 100也已在Azure數據中心中進行了部署，預計到2026年自研芯片佔比將提升至50%。Meta不僅推出了新一代MTIA芯片，還同步開發了一個最多可容納72個加速器的大型機架式系統，與商用GPU相比，新款MTIA芯片可實現更高的效率。目前，該產品已經被部署在Meta的數據中心，並展現出了積極成果。

東吳證券認爲，在推理算力需求快速增長，而算力成本作爲關鍵瓶頸限制的背景下，各大CSP廠商將加速AI ASIC芯片的研發以及迭代升級，有望爲芯片、服務器零部件供應商帶來更多增量機遇。

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