智通財經APP獲悉，平安證券發佈研報稱，目前美國商業原油步入累庫階段，利潤不足限制了美國煉廠的開工意願，成品油因煉廠開工率偏低而呈現去庫態勢;歐洲生產和消費活動整體仍偏弱，原油需求增量較小;中國汽油產銷數據有所走弱，汽柴油獨立煉廠產銷率環比有下滑跡象。

近期，OPEC+7大成員國發布新的減產計劃表，用於補償此前超出配額的石油產量，超產國計劃在4月和5月分別減產22.2和37.8萬桶/日，5月與OPEC+計劃的整體增產量41.1萬桶/日相近，加上美國對伊朗石油制裁持續加嚴，短期內基本面仍保持平衡對油價起到一定支撐作用，結合1-4月油價走勢，同時考慮到美國頁岩油盈虧平衡油價，該行預期25Q2布倫特油價在60美元/桶左右震盪;2025年下半年隨着OPEC+產量持續增加，加上美國、加拿大、挪威等國繼續保持增產節奏，而需求端受到全球貿易環境變化的影響可能存在進一步走弱的風險，原油基本面過剩的擔憂因素仍未消除，油價中長期仍相對偏空。

平安證券主要觀點如下：

國際油價回顧：2025年4月油價呈先大幅下降後趨穩小幅回升的走勢

重點影響事件：1)4月3日，OPEC網站發佈的聲明顯示，8個歐佩克和非歐佩克產油國決定自5月起增產41.1萬桶/日，增產量超市場預期，全球原油趨於過剩的擔憂加劇;

2)4月16日，OPEC公佈最新的補償性減產計劃，共計457.2萬桶/日，其中4月和5月分別減產22.2/37.8萬桶/日，主要由伊拉克和哈薩克斯坦提供;

3)4月17日，美國財政部長再次表示，美國將持續致力於將伊朗的出口削減爲0。

4)4月21日，俄羅斯經濟部將2025年布倫特油均價預測較去年9月下調近17%，並預測俄出產的烏拉爾油價今年將跌至56美元/桶，遠低於俄政府作爲2025年財政預算基礎的69.7美元/桶預期價;

5)部分歐佩克+成員國可能在5月5日OPEC+會議上建議2025年6月連續第二個月加快石油增產。美國對伊朗制裁加嚴導致其原油流出受阻，同時OPEC+超產國計劃4月和5月分別減產22.2、37.8萬桶/日，因此實際增產幅度或不及目標值，短期內油價在60美元/桶左右的水平尚有支撐，但隨着OPEC+增產步伐的推進，疊加全球貿易環境變化對石油需求的影響並未消除，油價向上動力不足，仍存在進一步下行的風險。

國際油價展望-機構預測

EIA預計，全球石油庫存將從2025年中期開始累積，歐佩克+成員國退出減產，非歐佩克國產量持續增長，而需求增長卻在放緩。EIA預測2025年布倫特原油均價在68美元/桶、同比下降6美元/桶;到2026年，油價將降至61美元/桶。

風險提示

宏觀經濟走弱導致需求不振的風險;供應擾動的風險;貨幣政策發揮作用的不確定性;地緣局勢的不確定性;能源迭代的風險。