1/ 昨天晚上蘋果的Eddy Cue說了好幾個東西（safari裏面加入AI等等），最重要的增量信息，其實只有“在蘋果設備上，20年來首次出現“傳統搜索量”下降”；平時經常有很多第三方的渠道檢測去比較AI搜索 vs 傳統搜索，但是只要是第三方渠道，就天然存在着口徑問題。這次是蘋果自己的數據，所以市場對這個“敘事轉折點”大受震撼。

2/ 市場的共識（包括我們昨天公衆號+好幾家聊下來的買賣方的看法），都考慮到了蘋果這番言論的語境。這是蘋果在谷歌反壟斷審問時候的發言，所以蘋果完全有動機去“弱化谷歌形象”+“抬高谷歌對手的形象”;

3/ “AI搜索”擠壓“傳統搜索”一直都不是新鮮敘事，從GPT問世就說到嘴爛，這次只是從數據上接近“實錘”。一些多頭的看法是，google被AI搶走的那個蛋糕，從來都不是google能夠貨幣化的那部分（比如你今天可能會問deepseek，“google下跌這麼多，到底發生什麼了？”，你的這一個主觀性問題，google從來都沒有貨幣化過）。google平時貨幣化的，往往都是一些更加客觀的，比如“我要去哪一個酒店”之類的客觀問題。不過，這裏我保留觀點，多頭們的這個想法可能有點太天真了（當用戶的心智和習慣養成之後，爲什麼AI搜索不能反過頭推出一個接近傳統搜索的索引功能呢？）。

4/ 多頭還有一個說法，就是google的廣告收入仍然很高，不像是收到AI影響。這裏我引述郭明琪的說法，AI現在沒有推出廣告服務，所以廣告主沒辦法選擇，所以谷歌的貨幣化/財務報表上暫時沒有影響。這裏他還引用了生死存亡的“雅虎時刻”；這個角度，有道理的。

5/ 如果是生死存亡的“雅虎時刻”，拿一個參考點，那就是22年底meta的PE，大概是9x PE (VS 現在谷歌的PE還在15x）；22年當時，meta被質疑會被tiktok取代，還有元宇宙的鉅額資本支出。空頭現在是反過來思考了，谷歌的其他業務值多少錢，走了一下SOTP估值後，看看能把搜索的估值擠壓到多低。如果google只剩下youtube + cloud + 其他，那可以擠壓到多少？

6/ Open AI們的搜索產品做的還比較一般，但是如果這個效果繼續提升呢？

7/ google搜索廣告，google的競爭meta們的廣告更加值錢？而且你花在搜索找東西的時間變少了，花在娛樂類meta業務的時間變多了。

8/ 如果谷歌搜索衰退，隨着谷歌搜索建立起來的一系列SEO/SEM業務，比如旅遊平臺（booking / 攜程們），是不是也要重新思考了？因爲通過搜索導流的那套邏輯已經行不通了。接下來是類似黑暗圖書館的AI搜索時代（參考我們公衆號這篇微信 + Deepseek? AI Agent的第一步...（2月16日））；以後應該圍繞AI搜索去做“SEO/SEM”，引導AI去給用戶抓取能貨幣化的信息。

9/ 關於蘋果也有類似的多空討論，

10/ 很多人的第一反應是，把這個邏輯放到百度上面去做個空頭。。。邏輯是沒錯，但是百度這麼殘，我其實是下不去手的，感覺空間不會非常大。

盤末也出現了一些關於AI芯片擴散的新聞，我們今天會繼續跟進討論。

其他的一些，歡迎來星球微信羣裏繼續討論。

有新的機構/買賣方反饋會第一時間發到星球；

星球這兩天上傳了不少乾貨，比如 機器人大報告 + AI供應鏈 + 數據中心 等等；

還更新了一些大行的交易臺 + 科技日報（e.g TMT總結 + 業績期的一些preview）；

星球微信羣和繼續幫大家篩選“重要且有敘事的信息”+“每天覆盤” + “實時信息討論”。

最近市場各種事件，各種小作文...星友們看到有用的東西都往微信羣裏扔，反饋速度加倍，闢謠速度也加倍。

本文來源：180K，原文標題：《暴跌-7.5%...谷歌的“雅虎時刻”？（5月8日）》