一位聯儲局高級工作人員指出，今年4月份大規模的債券押注適得其反，可能引發了自1987年以來長期美國國債收益率的最大幅度飆升。

負責管理聯儲局約6萬億美元證券投資組合的羅伯託・佩利（Roberto Perli）上周五表示，被稱為掉期利差交易的熱門交易突然遭遇平倉，這很可能加劇了4月份美國國債市場的流動性緊縮。

這場動盪始於特朗普4月2日宣佈大規模的新關稅措施。起初，投資者紛紛湧入美國政府債券市場，進行「典型的避險交易」。但幾天後，長期美國國債收益率大幅反轉；30年期國債收益率一周內上漲近50個點子，創下自1987年以來的最大漲幅。

紐約聯儲銀行系統公開市場賬戶的管理者佩利在上周五的一次演講中表示：「導致這種異常走勢的一個因素似乎是所謂的掉期利差交易的平倉。」

佩利還指出，有報道稱槓桿投資者被美國國債市場的突然波動打了個措手不及。

2025年初，由於預計特朗普將推行承諾的放鬆監管措施，尤其是針對銀行業的措施，投資者紛紛湧入掉期利差交易以獲得意外之財。

然而，這種交易在4月份適得其反，加劇了規模近29萬億美元的美國國債市場的混亂，儘管當時有廣泛報道稱經典的美國國債市場「基差交易」是問題的一部分。佩利在上周五於華盛頓舉行的聯儲局會議上發表講話時表示，沒有證據表明「基差交易」出現了平倉情況。

相反，佩利指出有報道稱「許多槓桿投資者原本期望從較長期國債收益率相對於同等期限利率掉期的下降中獲利，部分原因是他們預期銀行業監管放鬆將提振銀行對國債的需求。」

他進一步解釋說，投資者「曾押注掉期利差會增加」，但這一預期並未實現。

特朗普此前突然暫停對除大多數美國貿易伙伴的關稅措施，為期90天，當時他也指出債券市場「波動劇烈」。

上周五，佩利還表示，聯儲局將很快開放一項關鍵的流動性工具，即常備回購工具，除了現有的下午操作外，還將在上午開放使用。

他指出：「美國國債市場流動性的惡化是真實且顯著的。」