來源：中國經營報
今年一季度上市險企業績發布收官。
數據顯示，中國人壽（601628.SH）、中國人保（601319.SH ）、中國平安（601318.SH ）、中國太保（601601.SH ）、新華保險（601336.SH ）五家A股上市險企一季度合計實現歸母淨利潤841.76億元，按年微增1.4%。
《中國經營報》記者注意到，投資收益成為上市險企淨利潤的「勝負手」。一季度上述五家險企投資收益合計達到838.75億元，對比去年同期合計虧損22.79億元，實現暴漲。不過，有兩家險企或因債券收益波動直接影響了淨利潤表現，導致一季度五家上市險企淨利潤增速呈現「三升兩降」態勢。
此外，與消費者利益直接相關的保險服務業務能給險企業績帶來多少支撐，亦成為市場關注的另一方面。
投資收益拉動盈利
一季度，中國人保實現歸母淨利潤128.49億元，按年增長43.4%；中國人壽實現歸母淨利潤288.02億元，按年增長39.5%；新華保險歸母淨利潤58.82億元，按年增長19%；中國平安實現歸母淨利潤270.16億元，按年下降26.4%；中國太保實現歸母淨利潤96.27億元，按年下降18.1%。
實際上，上述險企投資收益較去年同期，均實現大幅上漲。
2025年一季度，中國人壽、中國平安、中國人保、新華保險、中國太保投資收益分別為251.79億元、296.42億元、122.18億元、97.72億元、70.64億元，而在2024年一季度，則分別為54.64億元、-69.71億元、24.94億元、-17.19億元、-15.47億元。
對於投資收益大漲，中國人保在2025年一季度業績報告中提及，一季度不斷優化資產配置結構、提升資產配置的穩定性、靈活性及前瞻性，投資業績大幅提升，實現淨利潤按年較快增長。
中國人保董事會祕書曾上游分析稱，在固定收益方面，中國人保靈活把握債券配置節奏，加大交易力度，在利率低點賣出，在利率相對高點加大長久期債券買入力度，有效提升債券資產對投資收益的貢獻。
新華保險一季度淨利潤表現亦受益於投資收益。一季度業績報告顯示，新華保險高權益資產配置比例，疊加債券市場波動帶來的交易機會，一季度實現投資類收入（包括利息收入、投資收益及公允價值變動損益）209億元，按年大幅增長44.3%，對營收貢獻比例達62.6%，帶動一季度歸母淨利潤按年增長19%。
不過，各家險企對投資收益的披露口徑不同，投資數據也存在較大差異。
一季報顯示，2025年一季度，中國人壽總投資收益率為2.75%，淨投資收益442.47億元，淨投資收益率為2.6%。中國平安保險資金投資組合實現非年化綜合投資收益率為1.3%，按年上升0.2個百分點；非年化淨投資收益率為0.9%，按年持平。中國太保投資資產淨投資收益率為0.8%，按年持平；總投資收益率為1%，按年下降0.3個百分點。新華保險年化總投資收益率為5.7%，年化綜合投資收益率為2.8%。
多家券商非銀研報分析指出，2025年一季度，股市雖然好於2024年同期，但債券市場出現一定波動，相關資產的公允價值變動也會反映在利潤中。
例如，2025年一季度中國平安公允價值變動損益為-218.02億元，而2024年同期為344.87億元，兩者差額達到562.89億元。中國太保2025年一季度公允價值變動收益16.55億元，而2024年同期為151.04億元，兩者差額134.49億元。這些變化均對險企淨利潤表現均帶來直接影響。
中泰非銀金融首席分析師葛玉翔表示，中國平安及中國太保歸母淨利潤下降不盡相同，但都包含投資利差按年大幅下降。一季度債券市場波動加劇，長債浮虧造成公允價值變動損益拖累淨利潤釋放，這是導致投資利差承壓的核心原因。
東吳證券非銀研報指出，近期10年期國債收益率穩定在1.66%左右，未來伴隨國內經濟復甦，長端利率若繼續修復上行，保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。
值得一提的是，險資正在探索創新方式入市。保險資金長期投資改革試點始於2023年10月。第一批獲批試點的中國人壽、新華保險設立規模500億元的鴻鵠志遠基金。今年，國家金融監督管理總局批覆的試點規模從500億元增至1620億元，獲准參與試點的保險公司也從2家增至8家，大型壽險公司均在列。
5月7日，在國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會上，國家金融監督管理總局局長李雲澤表示，將進一步擴大保險資金長期投資試點範圍，近期擬再批覆600億元，為市場注入更多增量資金。隨着600億元順利獲批，保險資金長期投資試點規模將進一步增至2220億元。
服務收入如何支撐業績？
保險業可持續健康發展與保險服務的質量密不可分。保險公司作為金融服務業，提高金融服務人民羣衆的廣度與深度，增強人民羣衆獲得感，亦是其行業競爭力的體現。
2025年一季報顯示，五家A股上市險企保險服務收入合計4098.71億元，按年增長3.6%。其中，中國人保按年增長7.9%；新華保險按年增長5%，增速居前。
近年來，監管部門逐漸加大對保險公司提高服務水平的支持力度，出台了《關於加強監管防範風險推動保險業高質量發展的若干意見》《關於切實加強和改進保險服務的通知》等一系列文件。
記者觀察到，大型壽險公司均在康養服務生態上持續發力，包括已經佈局養老健康多年的中國人壽與新華保險，2025年將繼續穩步推進康養服務體系建設。
中國人壽董事長蔡希良在業績發布會上表示，將用好用足500億元的大健康基金、200億元的大養老基金和100億元的銀髮產業基金，持續推進保險+康養生態體系建設，加強大健康大養老服務供給企業的合作投資。截至2024年12月31日，中國人壽已累計在15個城市佈局18個機構養老項目，推出三款「隨心居」旅居產品，探索居家養老服務建設，滿足客戶多元養老需求。
新華保險董事長楊玉成亦表示，新華保險已經把打造服務生態上升到了戰略高度。「過去傳統的壽險業只有資產和負債兩端，我們把它擴展到‘保險+服務+投資’三端協同的發展模式。我們認為，服務可以增強客戶的黏性、密切跟客戶的連接度，服務也可以創造服務性收入，可以穿越經濟周期。2025年，新華保險不斷完善集團化服務的功能和佈局，進一步豐富醫康養等十大領域的服務生態建設。」
此外，國家金融監督管理總局、科技部、國家發展改革委近期聯合發布的《銀行業保險業科技金融高質量發展實施方案》明確提出，未來5年，銀行業保險業加快構建同科技創新相適應的金融服務體制機制，科技金融制度逐步健全，專業化服務機制、產品體系、專業能力和風控能力不斷完善，外部生態體系持續發展，科技信貸和科技保險擴面、提質、增效，為科技創新重點領域和薄弱環節提供更加精準、優質、高效的金融保障，加快實現科技金融高質量發展。
對此，記者從中國人保獲悉，該公司增強科技創新服務能力的舉措包括：推動科技保險中心建設，打造全國首家科技保險創新孵化技術高地，圍繞科技活動全生命周期，研發高新技術企業申請費用損失保險條款和中試綜合保險、高新技術企業申請費用損失保險、重大科技攻關綜合保險等科技保險新產品，並在南京、無錫、蘇州、鄂爾多斯等落地。
而正如上述數據顯示，投資收益目前仍是影響上市險企淨利潤的核心因素之一。未來，保險服務創新如何給險企業績帶來新的增長點，還有待觀察。
【中經金融】
【中經金融】立足於價值發現與分享，為您解讀最新的投孖展環境變化，捕捉財經市場重要信息，事事有關您的財富增益。
歡迎提供新聞線索，也可聯繫小編微信：15810052237