2025年第二季度已經過去一個多月了，許多投資基金開始陸續披露他們在第一季度末持有的股票，基本上是讓投資者瞭解他們買入和賣出的股票。考慮到市場的波動性，現在是觀察大型機構基金年初投資情況的一個關鍵時機。

例如，第一季度，美國一家大機構股東就對其持倉進行特殊調整。美國第六大教師養老基金得克薩斯州教師退休系統(TRS)減持了英偉達(NVDA.US)、特斯拉(TSLA.US)和蘋果(AAPL.US)的股份。但它買進了一家熱門製藥股，該股在過去五年裏上漲了近400%。

出售大型科技和人工智能概念股

雖然我們不知道TRS基金在第一季度是什麼時候賣出的，但該基金減持了幾隻持倉最大的股票，其中一些是市場上最受歡迎的股票：其在蘋果公司的股份減少了12%、在英偉達的股份減少了9%、在特斯拉的股份減少了8%。

目前尚不清楚投資組合經理是在全面削減該基金的科技股敞口，還是專門針對這些公司。但考慮到今年第一季度這三隻股票的表現，他們似乎做出了及時的預測。而且第二季度迄今，這些公司的股價表現整體弱於第一季度。

今年早些時候，英偉達和許多其他人工智能股票陷入困境，當時中國科技公司DeepSeek成功開發了一款與OpenAI的ChatGPT競爭的聊天機器人，據報道，該機器人使用的芯片無需那麼高端，花費也遠低於OpenAI。關於DeepSeek模型的資源水平仍然存在很多爭議，但投資者已經開始質疑人工智能的整體需求以及驅動人工智能的超大規模企業的鉅額資本支出計劃。

而隨着特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克越來越多地參與政治，特別是他在美國政府效率部(DOGE)的倡議中所做的工作，該公司股價第一季度步履蹣跚。全球對特斯拉汽車需求下降的報道讓分析師認爲馬斯克的言論是否損害了該品牌。此外，考慮到特斯拉的高估值，該公司需要執行未來的計劃，包括自動駕駛和機器人技術，這也讓其面臨較高風險。

在這三家公司中，蘋果股價第一季度跌幅最小，但考慮到這家消費科技巨頭在中國和越南的生產規模，投資者也愈發擔心。美國股市在4月2日之後大幅下跌，但在特朗普暫停關稅90天后反彈。特朗普政府暫時免除了中國製造的消費電子產品的關稅，儘管任何延長關稅的措施都不會對蘋果有利。

湧入製藥行業

雖然TRS削減了一些最大持倉股，但它也在本季度增加了製藥巨頭禮來公司(LLY.US)11%的股份。禮來於1951年首次上市，在過去五年裏上漲了395%(截至5月6日)，與許多科技股和人工智能股的強勁表現相媲美。

作爲第一家將胰島素商業化的公司，禮來公司近年來表現良好。這在很大程度上是由於其GLP-1減肥藥物的性能，這種藥物可以幫助那些希望控制2型糖尿病和減重的患者。禮來公司的主要藥物之一，幫助2型糖尿病患者控制血糖的Mounjaro，在2025年第一季度的收入同比增長了113%。而同樣含有替爾泊肽有效成分的Zepbound是一種幫助人們控制食慾並最終減少飲食的藥物，其銷售額同比增長了347%。

該公司還繼續在新藥開發方面取得進展。禮來公司首席執行官David Ricks在財報中指出，禮來公司的幾款腫瘤和免疫藥物獲得了監管部門的批准，其治療糖尿病和肥胖的藥物的後期研究也取得了成功。該公司正在進一步投資開發，並計劃建造四個新的生產設施。管理層還重申了其580億至610億美元的全年收入預期，並預計經營利潤率在40.5%至42.5%之間。

雖然科技股在投資領域佔據主導地位已經好幾年了，但對投資者來說，在最近科技股容易受到關稅衝擊的情況下，購買不同行業的股票來增加投資組合的多樣性總是一個好主意。禮來是一隻罕見的大盤股和穩定的製藥股，其回報率甚至可以與一些最引人注目的人工智能創新者相媲美。