智通財經APP獲悉，國泰海通發佈研報稱，根據克爾瑞公佈的2025年4月銷售業績排行榜數據，前100強房企操盤口徑銷售金額達到10181.6億元，較24年同期-6.8%，降幅較25年3月擴大0.9個百分點，考慮24年拿地大幅減少，新推盤下降，4月百強房企銷售回落幅度在合理範圍內。歷史數據看，5月有效交易天數放大，環比均正增，後續交易量有望繼續放大，建議關注5月同比增長能力。

國泰海通主要觀點如下：

2025年4月百強房企單月銷售同環比雙降

根據克爾瑞公佈的2025年4月銷售業績排行榜數據，前100強房企操盤口徑銷售金額達到10181.6億元，較24年同期-6.8%，降幅較25年3月擴大0.9個百分點；權益金額達到8029.7億元，較24年同期-5.6%，降幅較25年3月擴大0.5個百分點，權益比79%。2025年4月前50強房企操盤口徑銷售金額達到8818.50億元，較24年同期-6.9%，降幅較25年3月擴大1.1個百分點；權益金額達到6802.3億元，較24年同期-5.5%，降幅較25年3月擴大0.8個百分點，權益比77%。

從2025年4月單月情況來看，TOP100房企實現操盤口徑銷售金額2846.6億元，環比-10.4%，同比-9.1%。2025年4月TOP100房企實現權益銷售金額爲2263.0億元，環比-10.9%，同比-6.9%。

對比24年和25年4月操盤口徑銷售門檻來看，TOP21-30房企的銷售操盤金額門檻同比+8.4%，從69億元上升至75億元，門檻增幅相對最大；TOP11-20門檻降幅相對最大，從124億元下降至113億元，同比-9.0%。

2025年4月百強房企累計銷售近4成同比正增長

從2025年4月單月操盤銷售金額情況來看，單月最高保利發展爲226億元，其次中國海外發展爲191億元，建發國際集團、華潤置地和綠城中國當月銷售在146-186億元，濱江集團、萬科A和招商蛇口在73-140億元。從2025年4月單月操盤金額增速來看，前50強房企中有19家實現同比正增長。其中，同比增速最高深業集團爲284.3%，其次中國中鐵爲281.9%。跌幅榜中，保利置業等跌幅超過-30%。從2025年1-4月累計操盤金額相比24年同期值來看，前50強房企中22家實現正增長。其中，建業地產等超過-15%的同比負增長。

標的方面

推薦： 1)開發類：A股-萬科A(000002.SZ)、保利發展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、城建發展(600266.SH)、濱江集團(002244.SZ)、金地集團(600383.SH)；H股-中國海外發展(00688)、建發國際集團(01908)；2)商住類：華潤置地(01109)、龍湖集團(00960)、新城控股(601155.SH)；3)物業類：萬物雲(02602)、華潤萬象生活(01209)、中海物業(02669)、保利物業(06049)、招商積餘(001914.SZ)、新大正(002968.SZ)；4)文旅類：華僑城A(000069.SZ)。

風險提示

銷售不暢，行業總量下行風險。