以下為金十期貨APP獨家整理的多家期貨公司研報觀點，僅供參考

多晶硅

交易邏輯：低倉單量難以滿足交割需求；基準交割品現貨存在一定溢價；市場傳言下週或有行業減產挺價會議；期貨較現貨貼水幅度擴大

風險因素：下游採購停滯；產能去化速度不及預期；成本支撐失效；海外需求不確定性仍存；企業交割意願偏低

關注事件：倉單註冊/註銷情況；行業會議具體內容及實施情況；豐水期復產節奏；光伏裝機旺季啓動時點等

鐵礦石

交易邏輯：海外發運量逐步回暖；國內到港量回升；鋼廠利潤收縮；房地產、基建等建材需求表現較弱；市場對粗鋼壓減政策落地的擔憂不斷

風險因素：鐵水產量高位運行；港口庫存小幅去庫；鋼廠需求剛性支撐；央行降準降息、下調公積金利率

關注事件：中美經貿高層會談的結果及後續影響；成材終端需求變化；海外發運與到港情況；粗鋼壓減政策的具體實施情況及市場預期變化等

氧化鋁

交易邏輯：幾內亞撤銷EGA採礦許可證；國內部分氧化鋁廠因檢修或礦石供應不足減產；有關部門或加大對新增及存量項目的合規審查；交割期臨近，期價向現貨靠攏修復貼水；節後下遊備貨節奏加快

風險因素：5月預計仍有260萬噸新產能投產，且有檢修產能復產；進口鋁土礦價格持續下跌；氧化鋁倉單仍處高位；幾內亞鋁土礦全年增量預期未變

關注事件：幾內亞政府對EGA採礦許可的最終處理及是否重新分配；新投產能爬產進度；檢修減產持續性；電解鋁產能運行穩定性及下游備貨持續性等

原油

交易邏輯：OPEC+ 4月產量小幅下降；美國加大對伊朗石油出口制裁；美國鑽機數量三週來首次下降；俄烏局勢仍存不確定性；美國商業原油庫存下降；中美、美英貿易談判緩和市場情緒

風險因素：5-6月OPEC+計劃增產41.1萬桶/日；哈薩克斯坦表態無減產計劃；中國煉廠檢修集中，短期採購需求偏弱；聯儲局降息推遲；美國原油產量仍處歷史高位

關注事件：OPEC+政策動向；沙特自願減產是否延續；美伊衝突會否升級；俄烏局勢對俄羅斯原油出口的影響；中美經貿高層會談會否帶來關稅下調等實質性利好等

黃金

交易邏輯：中國央行連續6個月增持黃金；SPDR黃金ETF持倉維持高位；印巴衝突升級、歐盟擬對美950億歐元商品反制、中東局勢及美伊關係不確定性支撐黃金避險屬性；市場對美元資產信心下降

風險因素：聯儲局推遲降息；美國非農就業強勁；美英達成貿易協議；美元重回100關口上方；短期投機性多頭持倉過高，存在獲利了結風險

關注事件：6月FOMC會議前經濟數據；聯儲局官員講話；中美關稅磋商細節及是否實質性緩和；中東局勢變化；全球央行是否持續增持黃金等

棕櫚油

交易邏輯：東南亞產地進入增產週期；印尼5月毛棕櫚油出口關稅下降；市場預計4月馬棕庫存環比增加；馬棕出口增速放緩；阿根廷豆油擠佔棕櫚油市場份額；未來幾周國內到港量將顯著回升

風險因素：需求有所釋放，印度近期採購增加；生柴需求預期邊際改善；國內棕櫚油庫存同比減少22.49%；印尼生物柴油消費量保持高位；豆棕價差有所修復

關注事件：馬來西亞4月產量、出口及庫存數據是否超預期；東南亞棕櫚油產區天氣變化；印度需求變化；美國RVO政策變動等

純鹼

交易邏輯：純鹼廠家總庫存仍處歷史高位；光伏玻璃搶裝潮後可能面臨過剩；新產能投放預期仍存

風險因素：5月多家企業計劃檢修；本週純鹼產量環比減少；光伏玻璃產能持續投放

關注事件：5月多家企業檢修實際執行情況及持續時間；廠家及社會庫存去化進度；浮法玻璃冷修/復產節奏；光伏玻璃投產進度及庫存情況等

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