智通財經APP獲悉，日前，長江證券發佈燃氣行業2024年報及2025年一季報研究報告。報告中指出，雖然受天然氣需求偏弱影響，燃氣板塊2024年及2025年一季度業績表現偏弱，但城市燃氣依然具備一定的α投資價值。港股城市燃氣公司一直相對穩定的分紅派息，股息回報率較爲可觀，且中長期而言具備優於水電的成長性。其中，天倫燃氣(01600)逆勢提升分紅派息比例，以6.00%的高股息率強勢領跑，遠超行業平均5%的水平，凸顯公司強勁的現金流實力和回饋股東的堅定承諾，成爲當下防禦性配置的優質之選。

長江證券提到，2024 年底天然氣表觀消費量增速顯著放緩，主因系暖冬因素壓制天然氣需求。2025年一季度，暖冬影響延續，天然氣需求疲軟，一季度我國天然氣表觀消費量1057.50 億立方米，同比減少2.2%。雖然當前來看天然氣需求增長存在一定壓力，但地區差異化的表現同樣值得關注，隨着國家持續推進東南沿海產業向中西部轉移，中西部地區的天然氣消費量增速將會得到一定支撐。

從天然氣供給來看，2024 年天然氣產量同比增長 6.2%，天然氣進口量同比增長 9.9%。 2025 年一季度，天然氣產量同比增長 4.3%，天然氣進口量同比減少 10%。受國際油氣價格波動以及供需寬鬆影響，一季度我國天然氣進口均價爲 3,388 元/噸，同比下降 5.62%；我國 LNG 出廠價均價爲 4,478.34 元/噸，同比下降 3.73%。

長江證券認爲，港股城市燃氣公司一直相對穩定的分紅派息，股息回報率較爲可觀，且中長期而言具備優於水電的成長性。從港股板塊整體表現來看，2024 年港股燃氣公司人民幣計量下的營收同比增長2.53%，歸母淨利潤同比下滑6.99%。但值得注意的是，港股燃氣公司分紅比例大多保持相對穩定的水平，按照 4 月 30 日市值和收盤價估算，港股燃氣公司股息率多數位於 5%上下，其中股息率排序前三的是天倫燃氣（6.00%）、港華智慧能源（5.43%）和北京控股（5.09%）。