滙豐研究發表報告指，預計今年次季石油行業盈利將顯著減少，因爲次季至今，油價已累跌約20%，而該行料布倫特原油今年次季至第四季的價格將介乎每桶65至67美元之間，但石油輸出國組織與夥伴國(OPEC+)加速解除減產，以及其他宏觀風險如全球貿易緊張，均可能帶來下行風險。
該行認爲，中海油(00883.HK) 對於上游勘探和生產的敏感度最高，預計今年每桶布倫特原油價格每下跌10美元，將會於今年令其盈利減少16%，而明年則減少25%，但該行仍保持“買入”評級，因其單位生產成本低，且資產負債表良好(處淨現金狀態)，即使在低油價環境下亦能實現正現金流。目前股息支付率僅爲45%，亦反映其派息具韌性；港股目標價由21元下調至19.4元。

在三桶油當中，該行仍然偏好中石油(00857.HK) ，因其在天然氣業務及營運效率方面的結構性改善，使其自由現金流質量更高，收益率預期可達7.5%；財務狀況健康，股息率約爲52%。該行予“買入”評級，屬行業首選，港股目標價由7.5元下調至6.9元。
相較之下，中石化(00386.HK) 下游煉油和石化生產業務面臨產能過剩及各種宏觀風險，而處境不利局勢。同時，雖然油價較低意味着原材料成本下降，但亦可能使其現有庫存面臨減值風險，對中石化尤爲不利；予“持有”評級，港股目標價由4.5元降至4.2元。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-09 16:25。)