（轉自：研報虎）
中美貿易摩擦背景下，我們持續看好MXD6、離子交換樹脂、半導體材料等國產替代新材料。美國白宮4月10日確認對中國產品徵收的額外關稅現已達到145%。隨後，特朗普5月8日在白宮表示考慮降低對華關稅。由於「對等關稅」的執行，部分原產於美國的新材料產品價格將進一步提高，疊加前期美國政府有關政策，一系列進口新材料供應將持續趨緊。同時，國產新材料產品憑藉更高的性價比、更及時的技術響應服務等將更受下游客戶的青睞。此外，為了保證自身供應鏈安全，集成電路、面板等高技術領域的下游客戶也在加速針對國產新材料產品進行驗證，加快了國產新材料的導入進度。在此背景下，我們持續看好MXD6、離子交換樹脂、半導體材料等國產替代新材料。
MXD6可應用於汽車和無人機輕量化，國產企業突破技術壁壘即將放量。MXD6作為高性能工程塑料，其產品具有高強度、高剛性、耐高溫、耐磨損和耐老化、耐化學性、阻燃性、高阻隔性能等特點，主要應用於汽車和無人機輕量化以及阻隔包裝材料。根據Business Research Insights統計及預測，2024年至2033年期間，全球MXD6的市場規模預計將從4.1億美元增長至7.6億美元，對應CAGR約為7.1%。日本三菱瓦斯化學和索爾維為目前全球主要的MXD6供應商。國內廠商方面，中化國際已突破百噸級MXD6聚合工藝；七彩化學於2024年9月宣佈公司5000噸/年MXD6項目進入試生產階段，在山東濟寧規劃有MXD6及間苯二甲胺相關生產線，根據公司公告相關項目一期規劃有2萬噸/年間苯二甲胺產能和3萬噸/年MXD6產能。
離子交換樹脂高端市場被海外龍頭壟斷，國內龍頭企業持續推進國產替代。目前離子交換樹脂市場參與競爭的企業主要分為三個梯隊：首先，以美國陶氏化學、德國朗盛、英國漂萊特、日本三菱化學為代表的跨國企業憑藉產品線完整、技術領先、研發能力強、歷史悠久等優勢，佔據高端市場大部分市場份額。其次，國內形成了以藍曉科技、爭光股份、江蘇蘇青及淄博東大等企業為代表的國產陣營，部分自主核心產品性能已達到行業領先水平，具備較強市場競爭力，在逐步實現國內市場進口替代同時，在國際市場上的品牌影響力和美譽度不斷擴大。最後，國內外仍有較多中小規模離子交換與吸附樹脂行業生產企業，整體競爭能力較弱，主要提供配套服務。
24年以來全球半導體銷售額得以好轉，帶動半導體材料需求提升。在經歷了2023年半導體供應鏈庫存的持續調整後，2024年以來全球半導體銷售額得以好轉。根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）數據，2024年全球半導體銷售額約為6305億美元，按年增長約19.7%；亞太地區半導體銷售額約為3407.9億美元，按年增長17.5%。WSTS預計2025年全球半導體市場規模將達到6971億美元，按年增長11%。半導體市場的穩步增長將持續帶動半導體材料需求的提升。
投資建議：（1）上游油氣板塊建議關注中國石油、中國石化、中國海油和新奧股份及其他油服標的。（2）低估值化工龍頭白馬：建議關注①三大化工白馬：萬華化學、華魯恒升、揚農化工；②民營大煉化及化纖板塊；③輕烴裂解板塊；④煤制烯烴板塊。（3）新材料：建議關注①半導體材料；②OLED產業鏈；③風電材料：碳纖維、聚醚胺、基體樹脂、夾層材料、結構膠等相關企業；④鋰電材料：電解液、鋰電隔膜、磷化工、氟化工等相關企業；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、純鹼等相關企業。（4）傳統周期板塊：建議關注農藥、煤化工和尿素、染料、維生素、氯鹼等領域相關標的。
風險分析：原材料快速下跌和維持高位的風險；下游需求不及預期風險。