（轉自：郭二俠說財）

中美日內瓦經貿談判取得階段性成果，東大和西大暫時握手言和。受此利好消息刺激，恒生科技指數大漲5.16%。資金都被科技股吸走了，此前漲勢良好的消費股大幅回調，上市沒幾天的滬上阿姨大跌12%，但估值仍然有40倍，還是偏高。不過應該不會再大跌了，現在H股部分市值75億，這差不多就是納入港股通的門檻，大概會在這個位置上演織布機行情。

港股市場上市了4家奶茶股，已經有了明確的估值體系，不太可能脫離這個估值參照在那裏瞎炒。所以我才說暗盤漲超20%就賣，誰知道市場情緒火熱，流通盤又小，暗盤開盤不到2分鐘就飆漲60%，趕緊掛市價單賣出，賣了個好價錢。

上市首日可以靠市場情緒炒作，長期還是要看估值。

一、招股信息

二、公司概況

寧德時代成立於2011年，總部位於福建寧德，是一家以動力電池和儲能電池研發、生產、銷售爲核心業務的新能源科技公司。

在全球新能源賽道上，寧德時代是當之無愧的領跑者：

按全球動力電池使用量計，寧德時代連續8年（2017年-2024年）在全球排名第一，2024年市佔率37.9%，遠超第二名比亞迪（16.7%）和第三名LG新能源（10.7%），相當於“第二到第五名分額的總和”。

按全球儲能電池出貨量計，寧德時代連續4年（2021年-2023年）在全球排名第一，2024年全球市佔率36.5%。

於2024年，寧德時代在國內高端新能源乘用車(售價25萬人民幣以上)電池市場佔有率達72%；在國內新能源客車電池市場佔有率達80%；在國內新能源重卡電池市場佔有率達71%。

截至2024年12月31日，寧德時代已實現動力電池累計裝車超過1,700萬輛，全球平均每三輛新能源車就有一輛裝載寧德時代電池。

財務數據顯示，在過去的2022年、2023年和2024年，寧德時代的營業收入分別人民幣3,285.94億、4,009.17億和3620.13億元，相應的淨利潤分別爲人民幣334.57億、473.42億和552.95億元。

2024年營收下降，系電池售價隨原材料降價下調。利潤逆勢增長的關鍵在於技術創新降本（如CTP無模組技術降低15%成本）和高附加值產品（如超充電池溢價20%）的推廣。

2025年一季度，寧德時代實現營業收入847億元人民幣，同比增長6.18%；歸母淨利潤139.6億元，同比增長32.9%，扣非淨利潤同比增長27.92%，顯示公司核心業務盈利能力依然強勁。

寧德時代主要營收來源是動力電池，2024年佔比69.9%；其次是儲能電池，2024年佔比15.8%，此外2024年的營業收入中有30.5%來自於海外。

自2018年在A股上市以來，寧德時代不斷提升股東回報，2023和2024年度連續兩年分紅比例達50%，累計分紅（含已宣佈的2024年度分紅方案）和回購金額近600億元。近期，基於對公司未來發展的信心和公司價值的認可，寧德時代宣佈擬以40億至80億元回購公司股份，用於實施股權激勵計劃或員工持股計劃。

現金流狀況亮眼，爲業務擴張提供充足資金保障。寧德時代今年一季度經營活動產生的現金流量淨額達328.68億元，同比增長15.91%；期末現金及現金等價物餘額達2863億元。

根據中國汽車工業協會消息，2025年一季度，我國新能源汽車產、銷量分別完成318.2萬輛和307.5萬輛，同比分別增長50.4%和47.1%，開局運行良好，爲產業鏈注入強勁動能。

今年以來，寧德時代產能利用率飽滿，產銷兩旺，未來持續較高增長可期。

三、綜合點評

寧德時代於2018年6月在深交所創業板上市，股票代碼300750.SZ。這次是在港交所二次上市，對打新來說，我們只要看相比A股折價多少，有沒有給港股IPO打新人留水位即可。

寧德時代A股股價257人民幣（約278港元），港股股價263港元，H股較A股折價僅有5%，這還是在今天A股漲了3.5%的情況下，當時設定招股價的時候其實就沒啥折價，非常硬氣。

不過寧德時代也有硬氣的資本，賬上現金有2863億人民幣，還能年賺600億，根本就不差錢，在港股上市主要還是想獲得外匯，爲加大海外市場投入做準備。

寧德時代這次IPO更是吸引了23名基石投資者，包括中石化、科威特投資局(KIA)、高瓴資本、蘭馨亞洲(Orchid Asia)、博裕資本、景林資產等國際國內知名投資機構，合共認購約26.28億美元(約203.7億港元)的發售股份。

寧德時代本次IPO發行股份佔全部股份比例的2.61%，按招股價263港元算，募資約310億，23名基石鎖定203港元，流通盤107億，這點流通盤也就公司市值的1%。

寧德時代招股首日孖展21倍，最終大概率會超購100倍，但不會啓動回撥，這次公開發售定死了就884.2萬股，佔比全球發售的7.5%，甲乙組各44210手，按6萬人申購算，預估一手中籤率40%。

在港交所二次上市方便外資買入，哪些深受外資喜愛的公司，AH股價基本持平，例如比亞迪、招商銀行、美的集團，外資持股比例都很高。外資現在持有寧德時代A股14.2%的股份，屬於重倉佈局，因此我認爲寧德時代在港股上市後也可以抹平折價，那就只有5%左右的漲幅。

寧德時代在港股上市首日的表現，主要取決於這幾天A股的走勢，我等14日下午A股收盤再決定申購多少，最近寧德時代股價正在強勢反彈，又趕上了中美和談的好時機，大概率有湯喝。

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