智通財經APP獲悉，近期，花旗和大摩分別發佈了對谷歌(GOOGL.US)的研報，其中花旗維持對谷歌(GOOGL.US)的“買入”評級，目標價定爲 200 美元，該機構認爲谷歌產品生態優勢和 AI 技術創新將推動搜索業務持續增長。此外，大摩同樣給予谷歌“增持”評級，目標價 185 美元，認爲當前估值已反映市場對其業務的擔憂，存在向上重估機會。

摩根士丹利認爲，截至 2025 年 5 月 7 日，谷歌的股價爲 151.38 美元，對應 2026 年預期每股收益(EPS)10 的市盈率(PE)僅爲 15 倍，這一估值已接近 2022 年的底部水平。基於此，摩根士丹利爲谷歌設定了 185 美元的目標價，較當前股價有 22% 的上行空間。

花旗則基於谷歌 2026 年的 GAAP EPS 10.11 美元，給予其 20 倍的市盈率(PE)，從而得出 200 美元的目標價，較當前股價有 32% 的上行空間。同時，花旗強調了谷歌擁有 15 款月活躍用戶超 5 億的產品所構築的強大生態壁壘，這進一步強化了其對谷歌未來表現的信心。

在財務狀況方面，花旗預計谷歌2024-2027 年營收和每股收益(EPS)將保持穩定增長。2025 年各季度營收預期分別爲 330.88 億、103.47 億、113.53 億、119.88 億美元，EPS 預期分別爲 2.81、2.14、2.21、2.43 美元 。2026 年全年營收增速預計約 9%，GAAP EPS 營業利潤率預計約 30%，給予 20 倍 P/E 估值，對應目標價 200 美元。

相比之下，大摩則預計谷歌2025-2027 年營業利潤分別爲 1276.05 億、1411.25 億、1572.31 億美元，淨利潤分別爲 1324.06 億、1457.25 億、1611.31 億美元，EPS 分別爲 10.79、10.34、10.94 美元。基於 10.9 倍 EV/NTM EBITDA 估值，給予目標價 185 美元。

競爭優勢方面，大摩指出，儘管面臨競爭和宏觀壓力，谷歌憑藉規模和優勢，搜索廣告收入有望維持增長。其廣告項目 AdWords 通過拍賣模式爲公司帶來主要營收。花旗則強調谷歌擁有 15 款月活超 5 億、7 款月活超 20 億的產品，能持續吸引用戶使用搜索服務。同時，谷歌在 AI 領域的投入和創新，如 Gemini 2.5 和 Al Mode 擴展版，提升了用戶體驗和廣告相關性。

然而，谷歌仍然面臨諸多風險與挑戰。例如，蘋果等競爭對手在搜索領域的動作，以及 ChatGPT 等新興 AI 產品的出現，給谷歌搜索業務帶來潛在威脅 。據花旗數據，2025 年 4 月谷歌在 Safari 瀏覽器的搜索份額出現下降，全球搜索市場份額同比降 120 個基點。

蘋果高管埃迪・庫伊表示，由於 ChatGPT(擁有 5 億 + WAUs 和 20M 支付訂閱用戶)等 AI 產品的使用增加，谷歌搜索在 Safari 瀏覽器上的流量出現了 20 多年來的首次下滑，蘋果還可能將其他 AI 提供商納入 Safari 的 AI 搜索結果選項中(儘管可能不會成爲默認選項)，這也對谷歌的搜索業務造成了衝擊。此外，像 OpenAI 和 Perplexity 等新興 AI 搜索結果服務也在迅速崛起，搶佔谷歌的市場份額，給谷歌帶來了前所未有的挑戰。

值得一提的是，谷歌面臨多項反壟斷調查和監管壓力，可能對其業務和財務表現產生不利影響。在美國，法院裁定谷歌在搜索市場存在非法壟斷行爲，需對其商業行爲進行調整。此外，谷歌還因對廣告的壟斷力量、對用戶隱私的處理以及對 AI 產品的偏見等問題而受到越來越多的審查。在歐洲，政府也在加大對科技公司的審查力度，監管環境變得更加複雜。

最後，當前經濟形勢的不確定性可能會對廣告市場需求造成影響，進而波及谷歌的廣告收入。廣告業務是谷歌的主要收入來源之一，宏觀經濟環境的波動可能導致企業在廣告投放方面的預算削減，從而影響谷歌的廣告收入增長。

展望未來，上述兩家投行均看好谷歌在 AI 領域的佈局和長期發展潛力。谷歌在 AI 技術的投入將推動產品和服務創新，有望在搜索、廣告、雲服務等多領域實現突破，進一步鞏固其市場地位。但同時，谷歌也需應對來自競爭、監管和宏觀經濟等多方面的挑戰，以實現持續穩定發展。