記者 雷美珍

路透香港5月10日 - 香港經歷一波資金流入觸發的港元強勢才稍作喘息，隨即又迎來中國電池巨頭寧德時代300750.SZ數百億港元的上市集資專案，疊加企業派息期將至，港元利率能否處變不驚？

分析人士認爲，基於最近一段時間香港銀行的港元流動性急增，“底氣大”的情況下，即使市場兌換港元的需求增加，港元匯率有機會再度觸發強方兌換保證，但港元利率進一步下跌幅度有限。

上海商業銀行財資研究主管林俊泓稱，無論IPO（香港首次公開發售）集資規模有多大，對港元拆息的影響都有限，因爲交易所已大幅縮短新股認購資金凍結時間，未來一兩個月的半年結和企業派息將帶動港元需求，將左右拆息走勢。

“現時港美息差擴闊理論上會吸引套息活動，將港元拆息推升，但由於市場對美元信心轉弱，估計在港元需求持續下，一個月拆息反而有機會進一步下試1.5%的水平。”他並說。

港元一個月拆息HIHKD1MD=週五跌破2%的水平，報1.94%，是自2022年9月以來首次；與5月2日的3.98%相比，該利率在短短數天暴跌五成。

滙豐近日的研究報告指出，寧德時代的新股發行據報最早可能於5月12日當週啓動，預計規模約400億港元，而企業股息支付季節應於5月26日當週正式開始，估計規模約1,100億港元；隨着香港銀行體系總結餘增至超過1,700億港元，銀行應能比上月底更輕鬆地應對。

“港元拆息的風險更偏向下行而非上行。”報告並稱，“一個月港元遠期利率已向下重定價，在極短期內，受頭寸和市場波動影響，市場定價可能會低於實際水平。”

路透此前報導，寧德時代將在香港H股上市融資約50億美元，這可能是四年來香港最大規模的新股發行，而且招股價可能較深圳上市股票價格折價10%以內，使H股更具吸引力。

寧德時代是世界上最大的電池製造商，也是特斯拉TSLA.O上海工廠磷酸鐵鋰(LFP)電池的主要供應商。

一名基金經理表示，雖然寧德時代的高速成長期可能已經過去，但一些中長線的歐美基金基於合規要求，一直無法投資寧德時代的A股股票，公司在香港H股上市後便能符合投資要求，故受市場追捧。

**港元需求增**

滙豐預計，近期美元兌港元匯率HKD=D4將保持在7.75的強方兌換保證水平附近，這意味着觸發進一步強方兌換保證的風險可能會持續存在，這將要取決於市場參與者減持現有美元頭寸或增加港元敞口的意願。

本月初港元匯率走強並多次觸碰強方兌換保證，金管局四度獲接美元沽盤，相應向市場注入共1,294億港元（167億美元），令到作爲港元流動性指標之一的銀行體系總結餘HKMAOOC進一步升至1,741億港元的近三年高位。

金管局總裁餘偉文此前在立法會向記者表示，這次有大量資金流入港元，首先是由於過去幾個月新股上市暢旺和中國內地南向資金流入港股，銀行積壓大量兌換港元需求無法自行消化而需要由金管局“出手”承接港元買盤。

此外，臺灣、韓國等亞洲貨幣的短倉平倉，以及市場預期未來一段時間港元需求持續包括新股上市和5-7月企業派息季節，都帶動港元需求上升。

金管局預期，港元資金供求及整體流動性等因素會繼續影響港元拆息，特別是較短期限的息率；並警告美國關稅措施的變化和美國利率走勢將是金融市場關注的焦點，亦存在頗大的不確定性，環球金融市場難免受到影響而出現波動。nL4S3RG0JK（完）

(審校 屈桂娟)

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