反映頂級投資機構新一季度持倉情況的美股13F報告進入密集披露期。

根據高盛5月9日提交給SEC的文件，去年最後一個季度同時減持“蔚小理”後，該機構在2025年Q1繼續減持蔚來和小鵬汽車，對理想汽車則進行了大幅增持。

Whalewisdom數據顯示，高盛報告期內減持了239.3萬股蔚來和24.12萬股小鵬股份，環比分別減少57.1%和16.5%。截至2025年Q1末，高盛對蔚來和小鵬的持倉規模分別降至179.58萬股和122.07萬股，均創九個季度以來新低。

其中，高盛對蔚來已是連續第四個季度減持，對小鵬則是連續兩個季度減持。

報告期內，高盛增持理想股份150.6萬股，環比增加133.3%至263.62萬股，回到2024年Q3末的持倉水平。持倉市值在“蔚小理”中最高，達到6643萬美元。

2025年Q1，高盛新買入376只標的，增持2189只、減持2264只，清倉標的則高達1311只。

截至報告期末，該機構合計持有標的環比減少935只至5058只，創2013年Q4以來新低；但持倉總市值僅環比下滑2.6%至6178.4億美元，連續三個季度超過6000億美元。

高盛2013年Q4以來持倉總市值變化，圖片來源：13f.info

在“蔚小理”中，高盛對蔚來建倉最早，始於該股2018年Q3登陸紐交所。

蔚來股價過去九個季度持續下跌，從2023年Q1末時的10.51美元降至報告期末的不足4美元，累計下跌64%，較公司發行價則跌去近四成。高盛對該股的持倉規模也處於持續減少狀態。

高盛對小鵬和理想的建倉時間相同，均始於2020年Q3兩家車企分別登陸紐交所和納斯達克。

在可比區間內，小鵬的股價表現相對更好。2023年Q1末至2025年Q1末，該股累計上漲86.5%，主要爲2025年Q1貢獻。理想股價總體上處於持平狀態，累計上漲1%。

報告期內，三家造車新勢力的運營表現各不相同。小鵬Q1累計交付新車同比增長331%至9.4萬輛，創公司季度交付新高。1～2月，公司還取代理想，連續兩個月登頂造車新勢力月度銷冠。

理想的銷量表現相對平穩，Q1累計交付量達到9.3萬輛，同比增長16%。

蔚來同期交付新車4.2萬輛，雖然同比增幅達到40%，但在交付規模上與小鵬、理想仍有較大差距。進入二季度後，蔚來的交付量有所回暖。公司4月總交付量時隔3個月重回2萬輛以上，同比和環比增幅均在50%以上。

從今年前四個月的累計交付情況來看，受益於新車週期開啓較早以及爆款車型MONA M03持續貢獻增量，小鵬以12.9萬輛的交付量穩居造車新勢力第一陣營。

理想同期累計交付量也超過12萬輛。對於新車週期開啓較晚的理想來說，這一交付規模並不算差。公司L系列四款車的“智能煥新版”已於本週上市並開啓全國交付，受配置加強及上市權益價刺激，預計理想5月交付量有望接近或超過4萬輛。

蔚來的銷售主力“5566”四款車的2025款已於本週六啓動預訂。其中，ES6和EC6將於5月16日上市並開啓試駕，ET5和ET5T則於5月25日上市。

受上市時間較晚拖累，預計改款後的四款車對蔚來5月交付量的增長貢獻將比較有限，公司有望在6月開啓銷量反擊。

花旗銀行此前預測，受新車陸續發佈和上市提振，蔚來Q2交付量有望達到6.3萬輛，環比增長50%。