金吾財訊 | 浦銀國際發研報指，腦動極光(06681)是國內首家開發出針對認知障礙的醫療級數字療法產品的公司，其核心產品也是國內首個獲得監管批准的認知障礙數字療法產品(2018年9月獲得產品首張註冊證)。數字療法研發門檻較高，公司核心產品由AI賦能，且獲批時間較早，在國內所有認知障礙數字療法公司中，公司已批准和在研產品的適應症覆蓋範圍最廣，或有望相較其他國產競爭對手更充分地享受先發優勢。該行表示，我國認知障礙患者基數巨大，數字療法市場規模處於快速增長期。根據Frost&Sullivan數據，2023年中國的血管疾病導致的認知障礙(VDCI)、神經退行性疾病導致的認知障礙(NCI)、精神疾病導致的認知障礙(PCI)和兒童發育缺陷導致的認知障礙(CDDCI)四種主要認知障礙的患病人數爲3.45億人，預計2030年將進一步增至3.86億人，2023-25E/2025-30ECAGR爲1.6%/1.6%。從市場規模維度看，2023年中國認知障礙數字療法的市場規模爲人民幣2.7億元，預計2030年將增至人民幣89億元，2023-25E/2025-30ECAGR爲97%/54%。該行預計公司2024-2027E收入CAGR74%，並於2027年實現盈虧平衡。該行使用DCF對公司進行估值(WACC：11.4%；永續增長率：3%)，目標價7.5港元。首次覆蓋並給予“買入”評級。