《大行》瑞銀降華虹(01347.HK)評級至“沽售” 目標價20元

阿斯達克財經
05-14

瑞銀髮表報告指,華虹半導體(01347.HK) 的股價在過去一年已上升46%,相信主要是由於對中國本地化的樂觀情緒增加,及新任總裁長白鵬的營運重組所帶來的利好因素。該行表示,由於華虹的規模較中芯細,12吋晶圓產能擴張或會在今明兩年爲其帶來39%和20%的折舊增長。該行預計,集團未來3至4年的ROE支持較弱,爲-0.3%,而中芯國際爲9.3%。另外,華虹的55及90納米晶圓價格爲1,000美元,大幅低於業界平均價格約1500美元,反映出12吋晶圓代工廠在商品化產品上的競爭。因此,將華虹評級由“中性”下調至“沽售”,續予目標價20元。
該行表示,華虹管理層預計,12吋晶圓產能擴張使公司第二季的銷售額增長中位數達3.5%,惟毛利率將降到7至9%。該行相信,集團的折舊費用或在今年下半年及明年進一步上升。長遠來看,擴建對加強華虹12吋晶圓廠的產能至關重要,但在未來幾年,特別是晶圓價格低迷的情況下,將令毛利率受壓。該行預測華虹今明兩年的毛利率將分別降至8.3%和7%,而相較2022至24年的平均毛利率則爲21.9%。

該行預期,華虹今年的銷售增長爲14%,並將明年銷售增長預測由10%升至11%,以反映由於宏觀環境不確定因素,較保守的消費性科技需求預測抵銷了較快的產能提升速度。每股盈測方面,該行將今年預測由2美仙降至1美仙,明年則料由1美仙降至盈虧0.2美仙。(sl/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-05-13 16:25。)

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