金吾財訊 | 中信證券表示，金價自2025年4月22日創下歷史最高收盤價826元/克以來，截至5月12日回調超8%。消費者在近一年已形成穩定的金價看漲預期，該行認爲當前金價表現將通過金融屬性和商品屬性拉動黃金首飾消費量的提升。同時，進入2025Q2，低基數效應將顯現：預計2025Q2我國限額以上（年主營業務收入500萬元及以上的零售業企業）金銀珠寶零售額同比-4.0%，Q3爲-7.7%，Q4爲-0.5%。當前，該行認爲黃金珠寶行業單純依賴門店數量擴張的發展階段已過，各品牌存量競爭、着力提升附加值。品牌角度，設計力品牌力得以通過捕捉高端化、輕量化兩大趨勢變現、投資金佔比高、自身仍處擴店成長前期的品牌或有良好表現；同時關注線上業務、海外業務帶來的增量。