傳統直播賽道顯出“疲態”，即便是頭部平臺也面臨着增長失速的境況。

5月13日晚間，虎牙公司發佈的2025年一季度財報顯示，報告期內，總收入爲15.08億元（約合2.079億美元），相較於2024年同期的15.04億元人民幣實現微增。

收入企穩，其淨利潤同比下跌99%至92萬元。同期，虎牙Non-GAAP（非公認會計准則）淨利潤爲2400萬元，較2024年同期的9250萬元也削減不少。

值得注意的是，虎牙本季度淨利潤爲正的關鍵並非源自業務改善。財報數據顯示，一季度虎牙運營虧損5960萬元，利息收入6490萬元，若剔除利息收入等非經營性收益，公司實際處於虧損狀態。

從虎牙兩大核心業務看，直播業務在一季度收入爲11.38億元，較2024年同期的12.6億元有所下降。虎牙在財報中表示，這主要是由於宏觀經濟和行業環境的持續影響。

另一大板塊——遊戲相關服務、廣告和其他收入爲人民幣3.7億元，同比增長近52%，佔總收入比例由去年同期的16.2%提升至24.6%。

虎牙在財報中表示，增長主要是由於遊戲相關服務的收入增加，公司與騰訊和其他遊戲公司的合作加深，部分被品牌廣告收入減少所抵消。

艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅對《鳳凰WEEKLY財經》表示，虎牙當下所面臨的挑戰，不只是外部競爭環境加劇，還在於內部業務結構所帶來的風險。

張毅稱，從外部環境看，抖音、B站、快手等短視頻及綜合社交平臺正憑藉多元化內容和高度用戶黏性，持續爭奪虎牙核心用戶羣體，導致平臺流量基礎受到威脅。另一邊，虎牙還面臨着主播資源流失危機，如張大仙等主播的流失，也影響着用戶的付費意願與活躍度。

“從內部看，虎牙依賴於直播打賞收入的業務結構，在強監管政策及用戶付費意願波動的雙重壓力下，抗風險能力也顯得不足。成本壓力在變大，收入沒有及時跟上，那麼可優化的利潤空間也會變小。”張毅直言。

面對不確定的行業，虎牙開始將目光投向海外市場，以及試圖用AI來優化改造直播模式。

今年第一季度，虎牙已與多個廠商的約50款遊戲在海外進行分發和道具合作，其中包括《PUBG MOBILE》《王者榮耀》《暗區突圍》等頭部IP。虎牙海外遊戲相關服務收入也在第一季度實現環比數倍增長。

虎牙公司聯席CEO兼高級副總裁黃俊洪在財報中表示，虎牙有信心繼續擴大海外用戶覆蓋和業務規模。虎牙的國際化舉措將成爲未來的關鍵增長引擎。

同時在今年5月，虎牙新AI智能體“虎小Ai”上線，並在虎牙最高等級的《英雄聯盟》自制賽事“傳奇盃”S3比賽中進行實時AI解說。據悉，“虎小Ai”的上線，也是直播行業首次將實時AIGC內容融入電競賽事的直播流中，覆蓋了電競賽事的賽前選人、教練BP、實時解說、賽後覆盤等全環節，試圖從戰術分析到實時解說都實現全場景AI賦能。

黃俊洪稱，虎小Ai作爲用戶的智能觀影伴侶，能夠理解比賽，掌握電競動態，提供賽事全程直播解說，提升用戶觀影體驗。

在張毅看來，在外部環境發生巨大變化時，虎牙還是要立足產品創新以及產品迭代，深度挖掘市場需求，這對於虎牙的未來發展顯得尤爲關鍵。

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