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藍鯨新聞5月13日訊（記者 徐曉春）小米產業鏈又有一家公司走到上市，5月9日，杭州銅師傅文創（集團）股份有限公司（以下簡稱“銅師傅”）正式遞表港交所，擬在主板掛牌上市。

早在2017年，順爲資本與小米集團就攜手領投了銅師傅的A輪融資，早早“埋伏”進股東行列。次年順爲資本與小米集團繼續追投。目前，順爲資本與小米集團分別爲銅師傅第二、第三大股東。

在銅質品這個相對冷門的賽道里，目前，銅師傅是市場規模最大的品牌。近年，銅師傅連續推出銅葫蘆系列、大聖系列產品，並聯手《變形金剛》、漫威系列IP、敦煌文化等授權合作，2024年銅師傅營業收入約5.71億元。

“冷門”生意年入近6億元，近年增長陷瓶頸

2013年，公司創始人俞光在杭州設立銅師傅。據弗若斯特沙利文報告，截至2024年底，按總收入計，銅師傅在中國銅質文創工藝產品市場位列第一，市場份額達到35%。

在主流的電商平臺上，銅師傅目前都是最暢銷的銅質文創工藝產品。2022年、2023年以及2024年，銅師傅通過銷售銅質文創產品取得收入分別約爲4.8億元、4.88億元和5.51億元，佔各期營業收入比重均在95%以上。

俞光曾經提到，泡泡瑪特做的是潮玩，銅師傅就做傳統題材的潮玩。最早期，銅師傅以“馬到成功”等一系列銅像作品一戰成名，後續銅師傅推出的銅葫蘆系列產品再次出圈。招股書顯示，銅師傅總共賣出大約57.85萬件銅葫蘆系列產品，創造收入約1.03億元。此外，以西遊記》爲靈感的大聖系列產品熱賣，大聖系列是銅師傅最具代表性和最成功的原創IP系列之一，從中取得收入超過8950萬元。

近些年，銅師傅陸續取得《復仇者聯盟》、《蜘蛛俠》、《鋼鐵俠》等漫威系列IP，以及《權力的遊戲》、《功夫熊貓》、《侏羅紀世界》、《小黃人》、《變形金剛》、《貓和老鼠》等大熱IP授權，以及故宮博物院、敦煌文創等聯名合作。今年春節檔後，《哪吒2》票房口碑雙豐收，銅師傅招股書顯示，公司已經簽訂了相關IP的授權協議，並正在推進涉及及開發，預計將於未來數月推出產品。

但是截至目前，這些授權IP在營收上並未形成規模，2024年銅師傅約93.7%的收入來自自研IP。

目前銅師傅70%以上收入來自線上銷售。以天貓旗艦店來看，目前《變形金剛》擎天柱純色版限量手辦模型售價約4793元，該系列最便宜的產品爲幻影限量手辦模型，售價約793元。招股書顯示，銅師傅的在線客單價均高於750元，並不算便宜。

近兩年，市場銅價大漲，資料顯示，銅的年均價從2019年的每噸4.76萬元上漲至2024年的每噸7.5萬元，2024年5月時峯值曾達到每噸8.86萬元。相比於泡泡瑪特等IP潮玩產品，銅師傅的產品有着極高的成本佔比。2022年、2023年以及2024年，銅師傅毛利率分別爲32.2%、32.4%及35.4%。

在銅製產品之外，近年銅師傅將業務範圍擴展到塑料潮玩、銀質文創產品及黃金文創產品等多元材質品類，公司擁有黃金文創品牌“璽匠金鋪”。

不過，目前這類產品佔比均不高。近兩年，僅塑料潮玩收入增長略有提升，2023年銅師傅塑料潮玩產品實現收入約爲1330.4萬元，佔總收入比例約2.6%。但作爲銅師傅佈局的“第二曲線”來說，增長並不樂觀，2024年銅師傅銷售塑料潮玩取得收入約1425.2萬元，與上年基本持平。

整體上來說，銅師傅的營收近幾年進入了瓶頸期，淨利潤也有起伏。2022年、2023年以及2024年收入分別約5.03億元、5.06億元和5.71億元，同期實現淨利潤分別約爲5693.8萬元、4413.1萬元和7898.2萬元。

順爲、小米等明星資本支持

銅師傅背後的老闆俞光出生於1972年，如今已經53歲。招股書顯示，俞光直接持有銅師傅26.27%的表決權股份，是公司最大的股東。

在銅師傅之前，俞光曾經有一份事業。2001年，俞光設立浙江雅鼎衛浴，公司主要設計、生產和銷售高端衛浴龍頭、五金、浴櫃和淋浴房等產品。駛上外貿出口的快車道後，俞光拿到第一桶金並以此實現了財務自由。2016年，浙江雅鼎衛浴在新三板掛牌，證券簡稱“雅鼎創意”。

不過，衛浴行業面臨着各大品牌競爭激烈，產能、渠道資源過剩，在掛牌的第二年，雅鼎創意轉虧。年報顯示，2017年，雅鼎創意全年全年營業收入約1.73億元，歸母淨利潤虧損2267萬元。2018年，雅鼎創意終止掛牌，之後賣身海鷗住工。

與此同時，銅師傅風生水起，頻頻獲得資本青睞。

2017年，銅師傅完成1.1億元A輪融資，由順爲資本和小米集團領投，海泉基金、錦元資產參投。次年，銅師傅又完成3.1億元B輪融資，由凱輝基金領投，順爲資本與小米集團繼續追投。

此時，銅師傅身價翻了近三倍，2017年順爲和小米投資成本約是每股6.93元，2018年增長至每股20.27元。兩輪融資，順爲資本和小米的合計投資成本大約是5600萬元。

2021年後，銅師傅連續三年進行數億元融資，引入投資方包括灣區投資、央視融媒體產業投資基金（有限合夥）、如碼資本、復星創富、國中資本、金鼎資本等。

截至招股書披露，順爲資本、小米控股基金天津金米分別持有銅師傅13.39%、9.56%的股份，分別爲銅師傅第二、第三大股東。

2022年，銅師傅曾經嘗試申報深交所創業板上市，但由於市場情況及戰略考慮，2024年9月銅師傅終止該計劃，並轉投港交所。此次港股上市，銅師傅計劃將所募資金主要用於投資產品研發及設計能力、提高產能及履約靈活性、以及加強銷售及營銷能力等。