外賣市場風起雲湧，誰勝誰負目前還有待觀察，但目前中立運力稀缺性已凸顯。港股順豐同城（9699.HK）逆勢走強，自5月8日以來累計漲幅超30%，期間最大漲幅超41%，成為即時配送板塊的領升標的。這一現象背後，或是市場對第三方即時配送平台稀缺價值的重新審視。

　　時下，外賣市場競爭激烈，背後是爭奪即時零售萬億市場。這一過程中，暴露了兩大問題：一是平台自有運力難以滿足全品類、全時段的配送需求，平台自建配送體系都有核心服務品類，當餐飲訂單暴增時，其非餐運力勢必受影響，難以兼顧長尾場景；二是在流量多極化下，於KA商家（Key Account，重要客戶商家）而言，它們既需要全渠道的銷售，又不願配送運力被單一商流平台捆綁。

　　而這，恰恰為順豐同城這類第三方即時配送平台創造機遇。它不依附任何商流平台，可全生態承接抖音、微信、阿里等平台訂單同時，為外賣平台「削峯填谷」。此外，支持商家一鍵接入全渠道，保障商家跨平台訂單高效履約。數據顯示，順豐同城KA客戶市佔率穩居行業首位，與麥當勞、肯德基、必勝客、瑞幸咖啡、霸王茶姬、山姆會員店等各行業頭部品牌都建立了合作，2024年KA客戶新增門店數超7500家，印證商家對獨立運力的青睞。未來，平台流量競爭勢必加劇，這種不站隊的中立運力或將持續受益。

　　一段時間以來，順豐同城展現出強勁且持續的盈利能力。2024年財報顯示，順豐同城營收按年增長27%至157億元，淨利潤翻倍增長，毛利率提升至6.8%。這種差異化的表現，一方面說明順豐同城盈利模式跨過商業驗證期，另一方面，其第三方龍頭地位愈發鞏固且具備稀缺性。

　　順豐同城近期的股價表現，本質上反映了市場對第三方即時配送價值的重新定價。國海證券認為，本地生活市場流量多極化趨勢顯著，多場景高履約訴求驅動下，順豐同城依託順豐強品牌力，以第三方定位和即時配領軍者地位強履約提份額，疊加規模網絡效應持續降本，往後看B端KA、下沉市場、多元場景等均有看點，順豐同城高增長提盈利持續兌現。

（文章來源：上觀新聞）