金吾財訊 | 第一上海發研報指，銀河娛樂(00027)淨收益同比增長6.2%，環比減少0.8%到112.0億港元(恢復到2019年同期的85.9%)。貴賓賭檯轉碼數同比增長20.6%，環比減少10.5%(恢復到2019年同期的22.8%)；中場博彩收益同比增長6.5%，環比減少5.5%(爲2019年同期的112.0%)。集團經調整EBITDA同比增長16.3%，環比增長1.8%到32.9億港元(恢復到2019年同期的82.8%)，EBITDA率爲29.4(同比提升2.6%，環比提升0.8%；受益於良好的費用控制)。總體業績表現良好。集團的資產負債狀況維持非常穩健，持有淨現金爲290億港元(在行業裏是最強大的)。該行表示，期內“澳門銀河”和星際酒店的淨收益分別同比增長10%及減少9.3%%，環比增長0.1%和減少3.6%到91.5億和12.4億港元(分別恢復到2019年同期的98.8%及41.6%)；經調整EBITDA分別爲30.2和3.5億港元(分別同比增長15.4%和減少19.5%，環比增長6.1%及減少3.6%，恢復到2019年同期的99.8%及36.9%)。EBITDA率分別爲33.0%及28.2%。“澳門銀河”及星際酒店的酒店入住率分別爲99%和100%。該行續指，集團25年第一季度業績良好。隨着智能賭檯的引入和更多產品的推出和優化(尤其是嘉佩樂酒店及度假村的投入)，該行相信集團的市場份額將能繼續回升。由於集團擁有良好的產品和服務、資產負債狀況在行業裏最穩健、管理層的執行能力強勁、未來銀河還有路凼第四期項目、橫琴項目及潛在海外項目的推出；該行對集團的長期發展是充滿信心。該行維持買入評級。目標價爲46.48港元，相等於2025年EV/EBITDA的14倍。