炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　外賣賽道廝殺激烈，電商戰場硝煙依舊，阿里、美團等巨頭圍追堵截之下，京東不安穩。

　　冰與火之爭，正在京東激烈上演。

　　這邊，劉強東帶領京東重回增長快軌：2025年一季度營收創下近三年營收增速新高，季度活躍用戶數連續6個季度保持雙位數增速，外賣日訂單量突破2000萬單。

　　那邊，618大促面臨淘天、快手勁敵施壓；外賣業務正高歌猛進突然被約談，騎手配送費大幅下降、超時罰款嚴重、運力明顯不足等負面消息漸多。

　　當京東外賣和零售協同程度加深之時，關鍵問題出現：送一單外賣就虧十來塊錢，龐大如京東，又能為外賣燒多久糧草？如果百億補貼減少或者退潮，訂單回落，京東外賣或者京東，還會留下多少用戶？

　　阿里、美團等巨頭雙線合圍，電商戰場硝煙依舊，外賣賽道戰火又燃。前有百億補貼的兇猛攻勢，後有監管與虧損的雙重重壓，劉強東被推至商業絞殺的風暴中心，每一步決策都在承受着破局的極限壓力。

　　停不下來

　　「京東外賣的日單量已經接近2000萬單，預計這個里程碑很快就能突破。」5月13日，在財報後的電話會議中，京東CEO許冉表示，「已經逐漸看到外賣對於京東平台的拉動作用和轉化率，公司十分振奮。」

　　「啱啱開始」的京東外賣，第一次被寫進財報裏：「京東外賣深植於京東生態，並非獨立割裂的業務」「外賣市場擁有巨大的機會和需求，京東具備把握這些機會、滿足市場需求所需要的能力」……

　　兩天後，在「618驚喜開放日」現場，京東外賣宣佈，日單量已突破2000萬單。

　　此時，京東外賣上線不過75天。

　　其增速堪稱當下互聯網商業之罕見：4月15日，京東外賣剛宣佈日單量超過500萬單，9天后這一數字翻了一番至1000萬單，不到一個月該數字又翻番至2000萬單。

　　這不只是簡單的數字。按照《財經》雜誌的說法，京東外賣日均單量2000萬單，已是美團外賣2023年平均日單量的約三分之一，逼近餓了麼約2500萬-3000萬的日均單量，使得外賣市場形成真正意義上的「三國殺」。

　　爆發的訂單量直接反映在財報中，2025年一季度，包括外賣業務在內的新業務收入達57.53億元，按年增長18.1%。

　　然而正當劉強東在外賣補貼大戰中高歌猛進時，一盆冷水兜頭潑下。

　　就在京東發布一季報的當晚，5月13日消息，市場監管總局會同多部門，就外賣行業競爭突出問題約談京東、美團、餓了麼等平台企業。

　　上述五部門要求相關平台企業遵守電商法、反不正當競爭法、食品安全法等法規，落實主體責任，加強內部管理，合法規範經營，公平有序競爭，共同營造良好市場環境，維護消費者、經營者和騎手權益，促進平台經濟健康發展。

　　「此次約談，既是糾偏，也是規範。」人民日報評外賣平台企業被約談：擺脫無謂「內卷」。

　　這記來自官方的警鐘，無疑是給最近打得火熱的外賣大戰按下了冷靜鍵。

　　有用戶疑惑：外賣價格補貼戰，將就此畫上停止符？

　　開弓的箭，難有回頭路。

　　據「開柒」消息，4月30日才攜手淘寶閃購「姍姍來遲」加入戰局的餓了麼，日單量在五一後就已遠遠超越3000萬門檻，其整體DAU翻了近一倍。

　　阿里最新財報顯示，今年一季度，受餓了麼和高德訂單快速增長所驅動，本地生活集團收入161.34億元，按年增長10%，虧損則收窄了28%。

　　餓了麼有備而戰。按照「財新」援引內部人士的說法，其「將盡最大力度補貼消費者」；更有知情人士稱，阿里集團CEO吳泳銘給餓了麼應戰外賣的「子彈」或可高至200億元。

　　如此一來，剛站上牌桌的京東外賣，很難也不能停下腳步。

　　但前進，短期內會帶來明顯的財務虧損。財報顯示，今年一季度，外賣業務所屬的新業務經營費用按年增長65.3%至24.9億元，使得虧損額擴大至13.27億元。

　　而虧損有可能影響市場和股民的情緒。

　　一季報後，摩根士丹利將京東2025年、2026年和2027年的盈利預測分別下調了14%、7%和5%，源於「京東集團外賣業務未提供虧損指引，可能導致2025年餘下時間內的盈利預期進一步被下調，是盈利的拖累項。」

　　加碼「618」，引群雄混戰

　　外賣補貼戰殺得眼紅時，在另外一個戰場，劉強東和京東也遭遇勁敵的夾擊。

　　5月6日，618大促還沒冒頭之際，京東就舉辦「2025年京東618招商啓動大會」，拍板提前半個多月啓動預熱。

　　9天后，「心動購物季」閃電落地，活動時間定在618開啓前的5月13日晚8點至5月28日24點，相比往年大幅提前。緊接着，5月31日晚8點，京東618將正式開啓。

　　據悉，京東不僅現貨開賣，推出「滿200減20神券」「跨店滿減」「官方立減」等促銷玩法，還整合「以舊換新」國家補貼與京東外賣百億補貼等資源「補上加補」。

　　這也是外賣業務首次參與的一屆618。

　　根據官方介紹，今年618期間，京東外賣百億補貼將持續加碼，並全新升級百億補貼，同時推出「京東超級外賣日」活動，每月18日開啓專屬優惠，咖啡、奶茶1.68元一杯，人人可搶。

　　5月15日，京東表示，618大促活動每人每天補貼超1000元。

　　在「國家補貼×百億補貼」頻道，消費者購買手機數碼、家電家居等消費品，至高可省2000元，並可疊加享受白條至高24期分期免息。

　　速度與力度讓市場側目，劉強東用「提前半個月開戰+真金白銀砸市場」的組合拳，將京東零售與外賣的資源協同推向極致。

　　東哥信心十足。

　　今年一季度，零售板塊表現可人：收入2638億元，按年增長16.3%；經營利潤128億元。其中，電子產品及家用電器商品營收為1442.95億元，按年增長17.1%，拉動了京東整體業務的增長。

　　據「開柒」稱，京東的GMV並未如抖音所言被反超，依然領先抖音約1萬億，「京東的實際GMV應當仍位於行業前三的位置」。

　　也可根據京東財報推算：2020年京東最後一次公布GMV為26125億元，2021年和2022年的GMV增速分別為26.2%、5.6%，再按照隨後兩年京東的收入增速推算，2024年的GMV預計應該在4.2萬億-4.6萬億左右。

　　依託一季度零售板塊營收、利潤雙增長的強勁勢頭，疊加GMV穩居行業前三的底盤支撐，此次劉強東選擇率先到達618戰場，猶如趁勝追擊，以炮火搶先在優勢市場拉開年度重要戰役。

　　不過阿里、快手等巨頭，亦火速擂響「618」戰鼓，以雷霆之勢入局年中消費盛宴。

　　同樣是5月13日晚8點，天貓「618」開啓第一波搶先購，尾款支付及現貨搶購時間為5月16日晚8點至5月26日晚12點；同樣是「現貨開售」，活動時長還延長至6月20日結束。

　　5月9日，淘寶天貓正式公布618大促規則，取消跨店滿減，不用再湊單。

　　與京東豐富多元的促銷策略相比，今年天貓「618」走的是大道至簡路線，不再設定「滿300減50」等跨店滿減規則，而是由平台與商家聯合推出「官方立減」，基礎優惠85折起，最高立減50%。例如，一款標價300元的商品，活動期間可能直降50元，售價250元。

　　淘寶天貓還承諾「全程保價」，若活動期間商品降價可申請差價補償。此外，88VIP會員仍享有專屬紅包和折扣。

　　據悉，淘寶天貓預計投入超100億元補貼：真金白銀地降低消費者地決策成本，減輕商家運營負擔，平台也是拼了。

　　快手亦如此，計劃拿出千億流量、20億補貼備戰618，同時上線國補，家電數碼最高65折；用戶在直播間還可領取618消費券，最高可領2580元。

　　儘管劉強東先發制人以打贏「618」之戰，巨頭組集團資源全力以赴之時，這又是一場艱辛仗。

　　秀恩愛的流量也不放過

　　劉強東偏愛主動出擊，把場子燒熱。

　　突擊外賣市場之時，穿着京東工裝騎着小電驢，和騎手兄弟們把酒憶苦思甜；零售主場防攻戰，家電以舊換新補貼直接和外賣滿減券捆綁，連餐飲實體基礎設施品牌「七鮮美食MALL」都派上用場，進軍餐飲業「跨界作戰」。

　　商戰無止境，電商平台進入持續貼身肉搏的今天，劉強東更熱衷於到一線去指揮、去作戰。

　　據「雪豹財經社」，從2024年至今，京東多項戰略和業務決策的制定都是由劉強東直接拍板出台的，包括但不限於：

　　1）正式進軍外賣市場，對「品質堂食餐飲商家」免佣金，並提出將逐步為京東外賣全職騎手繳納五險一金；

　　2）在外貿環境出現變化後，提出以2000億專項扶持資金幫外貿企業轉內銷；

　　3）連續八次為京東員工漲薪；

　　4）推動京東啓動史上規模最大校招；

　　5）晉升多名核心高管，包括京東集團CEO許冉、京東物流CEO胡偉等，以期強化管理層穩定性，維持決策效率；

　　6）一線員工不允許外包，自5月起未來3個月將招募10萬名全職騎手。

　　一位京東內部人士告訴「雪豹財經社」，在全面進入外賣領域後，對於外賣業務線的彙報，劉強東都是第一時間秒回，甚至「主動提出要親自去送外賣，在一線體驗外賣行業」。

　　過去一年多，京東零售和物流的高管和普通員工，經常在會議室碰到劉強東本人。

　　據「財經天下WEEKLY」，2025年以來，劉強東仍然以周為單位，參與到零售、物流等多個業務板塊的日會。

　　京東一間會議室掛的橫幅。圖片來自雪豹財經社。

　　為了能在執行層面更加高效，劉強東頻繁組織業務培訓。

　　多家媒體報道稱，據京東內部統計，整個2024年，劉強東給京東管理層做了1800人次的培訓。一次主題培訓的時長，少則數小時，長則橫跨數日，給京東各個部門進行戰略設計、業務打法、團隊能力建設，甚至用戶體驗細節等直接指導。一位參會人員回憶，如此高強度的授課，一度導致劉強東聲帶受損，嗓音沙啞。

　　傳導到外界，這個身居高位卻仍深入一線的掌門人形象，頗受歡迎。

　　譬如東哥親自送外賣那天，滿城人民都在關注誰接到了東哥親手送的外賣，社交平台上感慨東哥平易近人、怒點京東外賣的帖子數不勝數；

　　譬如在東京街頭被網友偶遇的劉強東，穿着豬豬俠T恤，背面印着京東外賣的logo和二維碼，「很接地氣」；

　　又譬如和妻子章澤天久違合體同框，一路牽手同行的路透引發全網熱議，狠狠刷了一波好丈夫的存在感。

　　但流量也是一把雙刃劍，極易反噬。京東外賣訂單爆滿，服務器都擠爆了時，不少網友吐槽東哥不務正業光顧着和老婆秀恩愛。

　　東哥還沒想那麼多。

　　退也退不得，不如再加把火。

　　「京東外賣百億補貼是一個為期一年的項目，投入將超過百億。」監管風暴來臨之際，越多消費者關心補貼持續多久。

新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味着讚同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

責任編輯：何俊熹