來源：每日財報

綠茶集團似乎寄希望於擴張來打破困境。

文/每日財報 南黎

5月8日，綠茶集團有限公司（下稱“綠茶集團”）正式開啓招股、至13日結束。5月16日，正式以“6831”爲股票代碼在港交所主板掛牌上市，發售價爲每股7.19港元，但開盤跌破發行價。

今年以來，餐飲企業掀起了新一輪赴港IPO熱潮，綠茶集團、滬上阿姨、老鄉雞、蜜雪冰城、遇見小面等多家企業已經/計劃在港交所掛牌上市。

其中滬上阿姨上市首日漲40%，蜜雪冰城上市首日漲43%，而港股市場對內地茶飲品牌的熱捧，也引發了投資者對綠茶集團上市後表現的更多期待和想象空間，但綠茶集團上市開盤的表現顯然不佳。

對於綠茶集團來說，這僅僅是發展的第一步，真正的挑戰始於上市鐘聲敲響之後。

上市之路“一波五折”

募投項目無迭代

綠茶集團的上市之路可謂“一波五折”。綠茶集團在2021年3月首次遞交招股書，但材料存在財務單位矛盾、“流動負債總額”寫成了“流動資產總額”等多處信息錯誤。6個月後港交所披露，綠茶此前遞交的招股書已失效。

2021年10月，綠茶集團更新招股書，次年3月成功通過聆訊，但不久後再次失效。2022年4月，綠茶集團第三次遞表，並於同月通過聆訊，這次IPO也未能更進一步，之後招股書又一次失效。

2024年6月19日，港交所官方網站顯示，綠茶集團提交了上市申請，這也是該公司第四次踏上IPO之路。

2024年12月20日，曾通過港交所聆訊、來自浙江杭州的綠茶集團，第五次向港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市。

此次，綠茶集團在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於擴展餐廳網絡；設立中央食材加工設施；升級信息技術系統和相關基礎設施；以及用作營運資金及其他一般企業用途。

對比2022年招股書中，綠茶集團上市籌集資金主要用於開設新餐廳、撥付在浙江省設立中央食品加工設施所需的資本開支；升級信息技術系統和相關基礎設施等；以及用作營運資金及其他一般企業用途。

綠茶集團的募投項目都變化不大。是此前建設不如預期？亦或是戰略執行不順？

翻檯率大不如前 初代網紅也老了

綠茶集團，2008年在杭州西子湖畔開設了第一家綠茶餐廳，憑藉江南風裝修、人均50-80元的親民價格和“麪包誘惑”“綠茶烤雞”等爆款菜品，迅速成爲杭州的“初代網紅”餐廳。

作爲初代網紅餐廳的代表，近年來，綠茶餐廳的營收也是一路高歌猛進。

財務數據方面，2022年至2024年，綠茶集團的營收分別爲23.75億元、35.89億元和38.38億元；同期，綠茶集團的淨利潤分別爲0.17億元、2.96億元和3.50億元。

根據灼識諮詢報告，綠茶餐廳2024年在中國內地休閒中式餐廳品牌中，按餐廳數目計排名第三，按收入計排名第四。但由於中國餐飲市場競爭激烈，2024年只佔0.7%的市場份額。

隨着餐飲行業“內卷”加劇，從客單價、翻檯率、同店銷售額這幾大重要指標來看，綠茶集團的經營數據呈現下滑趨勢。

招股書可見，綠茶餐廳的整體人均消費由2023年的61.8元減少至2024年的56.2元；同店銷售額增長率爲-10.3%，而上一年同期則爲26.2%。

整體翻檯率從3.3次/日下滑至3次/日。2021年至2023年，綠茶餐廳整體翻檯率分別爲3.23次/日、2.81次/日、3.3次/日。

綠茶集團吸引力的下滑不僅體現在翻檯率上，還表現在菜品創新上。成立初期，綠茶集團靠着“麪包誘惑”“綠茶烤雞”等創新菜式引來消費者大長隊。

雖然，2021年—2023年年均推出近200款新菜品。但如今，當食客們走進門店，菜單上依舊盤踞着十餘年前的"麪包誘惑"和"綠茶烤雞"，熱銷菜品較10多年前變化不大。

餐飲紅海中求突圍

綠茶集團似乎寄希望於擴張來打破困境。根據招股書信息，綠茶的餐廳數量從2022年底的276家，增長至2024年底的465家，複合年增長率達到29.8%。

公司計劃在2025、2026和2027分別開設150、200和213家新餐廳——以此計算，2027年其餐廳總數將突破一千家。

其中，佈局下沉與小型門店也成爲重點，招股書顯示，2025年至2027年，綠茶要在三線及以下城市分別開設73、94、113家門店，計劃開設的小型餐廳數量分別爲130、173、184家。

但與綠茶屬於同一賽道的小菜園、太二都在爭奪下沉市場消費者。各大餐飲企業發力下沉，而低線市場消費力有限，因此綠茶在下沉市場面臨的壓力並不小。

除了猛開店，爲了破解增長困局，綠茶餐還在做外賣。2022年至2024年，外賣業務從3.9億元躍升至7.2億元，總收入佔比從16.7%提升至18.8%。

在招股書中，綠茶餐廳表示，未來可能會擴大外賣業務的規模，以補充堂食業務。

民以食爲天，餐飲原本就是一門長期的生意，在競爭激烈的紅海中誕生了一個又一個餐飲品牌。對於綠茶集團而言，成功上市只是新徵程的開始。在消費理性化、競爭白熱化的市場環境下，其"外賣+擴張"的組合拳能否奏效，仍需時間驗證。

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