Amina Niasse

路透紐約5月16日 - 聯合健康集團（UnitedHealth Group UNH.N）的投資者對這家曾經可以預見的醫療保健巨頭的失誤感到震驚，他們對其醫療保險優勢業務明年的戰略變化充滿了戒心。

週三，《華爾街日報》（Wall Street Journal）報導稱，聯合健康正在接受司法部的刑事調查 (link)，而就在一天前，該公司撤回了其財務展望，並表示集團首席執行官安德魯-威蒂（Andrew Witty）將離開 (link)。

這些打擊正在削弱這家醫療保健巨頭曾經對 投資者的吸引力。

聯合健康的股價在週四下午的交易中下跌了14%，至274.35美元，接近五年來的最低點。儘管該公司在電話會議中試圖緩解華爾街的擔憂，但週二股價已暴跌 18%。今年以來，該公司股價下跌了 46%。

"Novare Capital Management 公司高級副總裁詹姆斯-哈洛（James Harlow）說："鑑於本週早些時候的投資者電話會議非常簡短，而且缺乏細節，投資者們都在期待着另一隻鞋子掉下來。Novare Capital Management 公司副總裁 James Harlow 說，"該公司持有 UnitedHealth 的股票。

據《聯合早報》報導，司法部的刑事調查涉及該公司爲老年人和殘疾人提供的醫療保險優勢部門的收費行爲。UnitedHealth 在監管文件中表示，十幾個不同的政府機構正在對其進行調查、審計和審查。

UnitedHealth 在週三的一份聲明中表示，公司尚未收到有關刑事調查的通知。"該公司補充說："我們堅持我們的醫療保險優勢項目的完整性。

投資者表示，他們預計該公司最早將於 2026 年扭轉盈利前景。

加貝利基金公司（Gabelli Funds）的投資組合經理傑夫-喬納斯（Jeff Jonas）表示，聯合健康可能正在考慮退出利潤較低的市場，因爲該公司在這些市場銷售面向 65 歲及以上老年人的醫療保險優勢計劃，並對醫療保險計劃的設計進行調整，以提供成本較低的醫療服務提供商，並專注於價格較低的非專利藥，而不是價格昂貴的品牌藥。

喬納斯說，即使解決了計劃中的問題，投資者也可能需要對法律和解進行定價，這可能會使公司損失超過 10 億美元。

喬納斯補充說，自去年 12 月聯合健康保險公司（UnitedHealthcare）高管布萊恩-湯普森（Brian Thompson）被殺 (link) 後，保險公司歷來採用的傳統成本管理措施，如使用事先授權和拒絕索賠等，受到了公衆和立法機構的批評。

在第一季度的財報電話會議 (link) 上，該公司指出，在病人看了屬於 Optum 健康服務部門的醫療服務提供者後，專科護理就診產生了更高的費用。

"Bahl & Gaynor 公司的首席運營官凱文-蓋德（Kevin Gade）說："Optum 和 OptumHealth 是聯合健康應對低利潤業務的解藥。"OptumHealth處於震中的事實只會放大這種股票走勢。"

喬納斯說，Optum 與該公司的醫療保險優勢計劃結合得過於緊密，投資者無法預期保險業務和其他醫療保健業務會分拆。

Novare Capital Management 公司的哈洛說，在沒有保險業務扭虧爲盈的戰略細節的情況下，分拆不會緩解投資者低落的士氣。

對於打算渡過難關的投資者來說，去年 CVS Health 旗下 Aetna 保險業務遇到的困難令人印象深刻。2024 年，該公司在面臨醫療成本上升和重組困難後，前三個季度的盈利均未達到預期。

蓋德說："毫無疑問，與同行相比，聯合健康在 2025 年的定價曲線上落後了。"他補充說，由於該公司在支付費用後平均擁有 200 億美元的自由現金，因此仍有價值。

"我認爲這並不像股價看起來那樣具有生存意義。"

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