金吾財訊 | 5月12日，港股家電板塊迎來強勢上漲行情，多隻龍頭股表現亮眼。截至當日收盤，海信家電(00921)漲幅達10.04%，海爾智家(06690)上漲8.33%，美的集團(00300)漲4.07%，TCL電子(01070)、JS環球生活(01691)等個股紛紛跟漲。這一輪上漲不僅反映了市場對家電行業基本面改善的樂觀預期，也與近期政策利好頻出、消費需求回暖密切相關。

政策驅動行業升級 以舊換新激活市場潛力

2024年以來，以舊換新政策持續發力，成爲拉動家電消費的核心動力。根據央廣網報道，消費品以舊換新政策帶動家電銷量顯著增長，手機等數碼產品新購超3700萬件，消費者對智能化、高端化產品的需求大幅提升。政策紅利不僅短期刺激銷量，更推動行業向智能化、綠色化轉型。

商務部數據顯示，2025年一季度，以舊換新政策拉動社會消費品零售總額增長1.6個百分點，政策與活動的“雙輪驅動”效應顯著。在此背景下，家電企業紛紛響應，美的、海爾等頭部企業通過優化產品結構、提升能效標準搶佔綠色智能賽道，同時加大AI技術研發投入，推動產品從“功能升級”向“智能交互”躍遷。例如，美的推出搭載AI節能算法的空調，能效提升25%；海爾通過智能互聯技術實現家電場景化聯動，進一步契合消費升級需求。

AI賦能全產業鏈 跨界合作重構競爭邊界

家電巨頭正通過跨領域合作搶佔智能生態高地。美的集團與海信集團日前達成戰略合作，雙方將聯合攻關AI智能體在製造、物流等場景的應用，並加速工藝創新與人才聯合培養。美的CTO衛昶透露，公司正研發類人形機器人及人形機器人，未來將覆蓋設備巡檢、商業導覽等多元場景。

頭部企業的戰略佈局正在重塑行業生態。格力電器通過削減銷售費用50.5億元優化成本結構，同時依託中央空調市場13連冠的技術積累鞏固優勢；海爾智家則憑藉超50%的海外營收佔比，在全球化競爭中構建起護城河。值得關注的是，空調行業“一哥”之爭悄然生變，美的與格力在財報中通過不同統計口徑爭奪行業話語權，但不可否認的是，雙線市場的空調零售額增長已成爲行業復甦最強信號。

出口與內需共振 結構性修復孕育新機遇

從二級市場表現看，家電板塊已率先走出修復行情。華泰證券研報指出，2024年家電板塊（申萬）累計漲幅25.4%，跑贏大盤指數，2025年一季度在出口補庫與內需政策支撐下延續增長態勢。。

值得注意的是，當前行業仍面臨結構性挑戰。數據顯示，2025年1-4月家電板塊承壓回調1.6%，主要受前期高基數與出口關稅波動影響。但機構普遍認爲，隨着618大促臨近，疊加高溫天氣催化空調需求，行業有望迎來“量價齊升”。奧維雲網監測顯示，2025年五一期間線上市場空調零售額同比激增61.4%，空調均價同比增速2.0%。

消費升級趨勢深化，618或成行業復甦關鍵節點

2025年“五一”促銷期間，家電市場呈現“線上高增、線下企穩”格局。奧維雲網數據顯示，線上零售額同比增長24.7%，空調、淨水器、臺式微蒸烤等品類表現突出；線下市場在以舊換新政策推動下，零售額同比微增3.6%，均價結構性提升趨勢放緩。

值得注意的是，節能、智能、健康類產品滲透率持續提升，一級能效家電、新風空調、0塗層電飯煲等產品成爲消費熱點。這一趨勢與政策引導方向高度契合，預計將進一步推動行業向高端化、場景化轉型。

展望後市，618年中大促將成爲檢驗消費復甦成色的關鍵戰役。電商平臺與家電企業已提前佈局，通過預售補貼、以舊換新疊加等多重優惠吸引消費者。機構預測，618期間家電品類銷售額有望實現兩位數增長，空調、廚房電器及智能家電或成最大贏家。

結語

在政策紅利釋放、消費需求升級與技術創新驅動的多重利好下，家電行業正迎來結構性修復機遇。港股家電股的強勢表現，既是市場對行業回暖的積極反饋，也爲後續增長埋下伏筆。隨着618消費季臨近，行業或將迎來新一輪增長週期，而智能化、綠色化與全球化佈局的企業，有望在競爭中佔據先機。