阿里巴巴正在進行一次深刻的戰略聚焦與業務變陣。過去一年，阿里在“用戶爲先、AI驅動”的戰略指引下持續推進業務重組，逐步形成“AI+雲、電商、其他互聯網平臺業務”的發展陣型。

　　這一變陣的成效，開始在數據中顯現。5月15日，阿里巴巴（09988.HK）發佈2025財年第四季度及全年財報。財報顯示，2025財年，阿里巴巴營收9963.47億元，同比增長6%；淨利潤1259.76億元，同比增長77%。具體來看，淘天集團營收約4498億元，同比增長3%；雲智能集團收入1180億元，同比增長11%。

　　2025財年第四季度，阿里雲收入同比增長18%，其中AI相關產品收入連續七個季度錄得三位數增長。淘天集團客戶管理收入同比增長12%，88VIP會員規模突破5000萬；國際電商業務在跨境需求帶動下同比增長22%。

　　除了業務層面的增長，阿里在資本市場的股東回報力度也同步增強。

　　2025財年，阿里按照股份回購計劃累計回購119億美元（約人民幣857億元）、合計11.97億股普通股，是回購力度最大的中概股之一。與此同時，公司還宣佈派發總額46億美元的年度及特別股息，兌現持續提升股東回報的承諾。

　　資本市場上，阿里巴巴正在被重估。近日，全球最大對沖基金橋水公司向美國SEC遞交的2025年一季度13F持倉報告顯示，其在一季度大幅加倉阿里巴巴股份，從去年底的25.5萬股大幅增至566萬股，增幅超21倍，不僅成爲其最大中概重倉股，也躍升爲第四大持倉股。

　　“本季度和整個財年的業績顯示，我們的‘用戶爲先、AI驅動’戰略持續見效，核心業務增長繼續加速。”阿里巴巴集團CEO吳泳銘在財報發佈當日表示，“展望未來，我們將堅定聚焦核心業務，推動AI+雲成爲我們長期發展的新增長引擎。”

　　支撐千行百業，AI應用朋友圈擴大

　　過去一年，AI成爲推動中國大廠重構業務的重要變量。在全球範圍內，AI正從通用大模型邁入產業集成階段，雲廠商之間的比拼也逐漸從算力競賽轉向落地競速。

　　在中國市場中，阿里無疑是最早一批下注者之一。2025年，阿里宣佈三年內將在AI基礎設施和技術方面投入超3800億元，用於建設自研芯片、AI服務器等底層能力，並全面升級雲平臺的推理與訓練體系。

　　從財務表現來看，阿里雲的增長已明顯提速。2025財年第四季度，阿里雲收入同比增長18%；AI相關產品收入則連續第七個季度實現三位數增長。

　　“在AI需求的強勁推動下，我們正加大對AI基礎設施和技術研發的投入，保持阿里科技的全球競爭力，並轉化爲業務增長的持續動能。”吳泳銘在業績會上表示。

　　他還透露，AI的應用範圍正在快速擴大：從大企業向中小企業拓展，傳統行業如養殖業、製造業也已開始大規模接入阿里AI產品與服務。

　　To B端，阿里雲已與金融、製造、汽車等多個垂直行業達成合作。近期，中國工商銀行將阿里雲的PolarDB數據庫應用於全行級交易型系統，這標誌着阿里AI能力在覈心金融IT系統中獲得進一步認可。

　　國盛證券指出，阿里在AI基建和應用生態層面的持續投入，有望重啓中國AI敘事主線。摩根大通亦在研報中判斷，阿里將成爲AI行情下中國市場最具代表性的主力股，並推動AI供應鏈資金進一步迴流。

　　To C端，阿里也持續增強旗下核心應用的AI集成能力。夸克推出AI超級框和深度搜索功能，重構信息搜索交互體驗；高德則發佈全球首個AI導航智能體NaviAgent，實現路徑規劃與語音交互協同升級；閒魚上線AI託管功能，累計帶動GMV已達6.4億元。

　　在模型能力上，4月阿里發佈新一代Qwen 3（千問3）系列大模型。截至4月底，阿里通義已開源超200個模型，全球下載量突破3億次，衍生模型數超過10萬個，形成當前全球最大的開源模型家族之一。

　　“阿里正在走出一條區別於OpenAI的產業結合型AI路徑。”盤古智庫高級研究員江瀚對時代週報記者表示。在他看來，阿里在推動AI從模型能力向產業落地的過程中，表現出對本地產業結構與垂直場景的深度適配能力。

　　“阿里強調AI的普惠屬性，並構建了一箇中小企業可以低門檻接入的大模型生態。”江瀚指出，“這不僅降低了AI在產業中的使用門檻，也讓技術能力真正服務於降本增效。”

　　他進一步指出，“阿里構建的AI產業路徑，契合中國提出的創新驅動發展戰略——不只是要有大模型，更要能服務產業升級。”他認爲，從金融到製造、從政務到物流，AI與行業的深度協同將決定一家企業能否真正建立第二增長曲線。

　　目前來看，阿里在AI上的重資產建設仍處於投入期。AI行業整體也仍處於從“顯能”走向“顯效”的過渡階段，競爭焦點已從模型參數、推理速度轉向業務嵌入能力與應用效率。

　　對阿里而言，更關鍵的是在這場全球AI落地競賽中，跑出一條屬於中國企業的商用路徑。

　　淘天回穩，百億投入押寶即時零售

　　在AI之外，電商仍是阿里的底盤。2025年Q4，淘天集團實現營收爲1013.69億元，同比增長9%，創六個季度新高；其中，客戶管理收入同比增長12%。

　　在財報中，淘天繼續強調用戶增長優先。2025年Q4，淘天新買家數量保持強勁增長，88VIP會員規模同比雙位數增長，突破5000萬。臨近618大促，平臺推出“官方立減+國家補貼”的組合促銷，試圖在價格競爭之外，用體驗與服務留住用戶。

　　“我們的中長期的目標是穩定市場份額。”阿里電商事業羣CEO蔣凡在財報會議中表示，將會通過AI創新嘗試，提升商業效率以及開放更多的變現的可能性。

　　與此同時，即時零售成爲阿里電商的新戰場。4月30日，餓了幺正式啓動“餓補超百億”大型促銷活動，宣佈將投入超過100億元補貼加入外賣行業的競爭。

　　艾媒諮詢CEO兼首席分析師張毅對時代週報記者表示，未來一段時間，即時零售將成爲電商平臺競爭的核心變量，誰能在該領域率先突圍，誰就有可能成爲下一個行業主導者。

　　蔣凡在財報會上表示，即時零售並非阿里新的業務賽道，早在此前通過投資餓了麼、佈局盒馬等業務，阿里已在該領域深耕多年。此次以淘寶爲主陣地推出“淘寶閃購”，是基於既有用戶基礎和商戶資源的自然延伸。

　　“即時零售覆蓋的是一個非常廣闊、需求高頻的消費場景，未來用戶規模可能達到10億。”蔣凡指出，淘寶具備廣泛的用戶基礎和成熟的商戶體系，餓了麼則沉澱了穩定的物流履約能力，這些要素爲即時零售業務打下良好基礎。他認爲，在這樣的資源協同下，阿里有望快速打造出兼顧用戶體驗與商業效率的即時零售服務。

　　在短視頻和內容電商侵蝕用戶心智的大背景下，即時零售被視爲阿里的應對路徑之一，意在強化其在本地生活場景中的滲透率。但該賽道競爭極爲激烈，美團、京東等均在加碼投入，盈利預期仍需時間兌現。

　　張毅對時代週報記者表示，當前即時零售賽道的焦點在於“即時”二字，其核心在於配送時效與履約能力。從這個角度看，美團目前具有明顯優勢，京東步伐也很快。相比之下，阿里在零售商品供應和上游鏈路上有一定基礎，但在即時履約能力上還存在短板。

　　張毅認爲，阿里此番加碼即時零售，並打通淘寶閃購、餓了麼的整合嘗試，正是爲了彌補這一關鍵缺口。“如果餓了麼與高德能形成有效聯動，阿里是有機會在即時零售市場中重建競爭力的。”他說。

　　他分析稱，阿里的強項在於商品和供應鏈端，劣勢則在於最後一公里的即時配送能力。“這也正是近年來阿里打破1+6+N組織結構，重新整合平臺產品的重要背景之一。”

　　從增長質量來看，淘天仍處於“回穩期”。即時零售爲阿里電商帶來新的增長曲線，但要真正撬動整體體量，仍需借力AI，在用戶心智和商業效率上取得進一步突破。

（文章來源：時代週報）