金吾財訊 | 華泰證券研報指，25Q1大券商歸母淨利潤合計同比大幅增長92%，扣非淨利潤同比+51%，關注三大主線：1）擴表趨勢延續，金融投資規模驅動總資產進一步擴張，但槓桿率分化；2）投資貢獻增長，大券商投資類收入普遍增長，體現較強彈性；3）輕資本業務修復，Q1全市場日均股票基金成交額同比+71%，經紀淨收入同比提升、投行淨收入普遍改善、資管淨收入相對穩健。展望未來，該行預計行業競爭格局持續向頭部集中，財富管理和資本中介業務有望受益於較高的交易活躍度；債市保持震盪，固收投資仍有壓力，考驗券商資產配置能力。政治局會議強調持續穩定和活躍資本市場，交易活躍度仍處於較高水平，且併購重組主題行情持續演繹，關注結構性機會。