金吾財訊 | 東吳證券發研報指，晶泰控股(02228)2024年營收爲2.66億人民幣，同比增長53%。2024年度公司營收達到了港交所商業化公司2.5億港元的收入門檻。因此，公司根據上市規則向聯交所申請取消“未商業化公司”的稱號，已獲得批准。同時，2024年公司經調整淨虧損爲4.57億人民幣，較上年同期的經調整淨虧損下降0.65億人民幣。多條公司合作管線進展順利，其中SIGX1094是晶泰控股與希格生科合作研發的基於“類器官+AI”藥物研發平臺開發的核心產品，主要用於治療瀰漫性胃癌及其他晚期實體瘤，SIGX1094是全球首個進入臨牀階段的FAK/SRC雙靶點抑制劑，目前進入一期臨牀階段，獲得FDA孤兒藥、快速通道認定。同時，公司合作對象已涵蓋新能源、新材料、農業及化工領域，進一步打開市場空間。其中，2024年8月，晶泰控股與協鑫集團的合作爲期5年、總合作金額約10億元，將持續貢獻公司營收。該行表示，政策紅利驅動短期增長，客戶留存與孵化公司驅動中長期增長。近年來國家及各地政府對AI、機器人的產業應用持續關注，公司產品涉及AI+、機器人+的醫藥、材料等領域應用，可充分受到政策紅利帶來的機遇，短期內有望迎來快速增長。後期隨着客戶持續留存以及孵化公司管線順利推進，公司中長期增長天花板有望進一步打開。該行預計公司2025-2027年收入分別爲4.26/6.83/10.95億元，歸母淨利潤分別爲-4.42/-1.96/0.42億元，當前股價對應P/S分別爲43.69/27.25/17.00倍。公司爲AIforScience稀缺標的，有望在2027年實現扭虧爲盈，首次覆蓋，給予“買入”評級。