一、理想汽車維持跑贏行業評級

中金公司 發佈研報，維持理想汽車(02015，LI。US)“跑贏行業”評級，並給出目標價155港元/40美元。當前港美股估值分別爲21/17x25E P/E，目標價對應31/26x25E P/E，潛在上行空間爲49%/50%。中金認爲，理想汽車在智能駕駛技術、產品矩陣優化及補能網絡建設方面具備顯著優勢。

二、L系列智能煥新版發佈助力銷量穩定

理想汽車近期發佈了L系列智能煥新版車型，以智能駕駛系統爲核心升級方向，全系標配激光雷達，並對芯片、主動安全能力及用戶體驗進行優化。ADMax版本從英偉達雙Orin-X芯片升級爲單Thor-U芯片，算力提升至700TOPS，支持端到端+VLM大模型；ADPro版本則從地平線J5芯片升級至J6M芯片，首次增加激光雷達配置。中金指出，新款車型配置升級較多且購車權益豐厚，有望穩定L系列月銷表現。

三、管理體系聚焦AI技術迭代

理想汽車的智駕技術持續迭代，從規則算法到端到端+VLM再到VLA，展現了公司在泛AI領域的技術積累。公司針對特定領域(如車領域、交通領域和家庭用戶領域)開發不同模型，例如理想同學的300B大模型和輔助駕駛VL部分的32B模型。中金看好理想汽車在泛AI領域能力的提升及其對估值的正面影響。

四、純電新週期開啓，i8車型亮相

理想汽車計劃於2025年進入純電新週期，首款純電SUV i8已正式亮相工信部公告，並預計7月發佈。i8定位爲純電中大型六座豪華SUV，配備雙電機智能四驅系統和自研碳化硅驅動電機，總功率達400千瓦。此外，i8全系標配三元鋰電池和5C超充，結合公司全國佈局的超過2000座5C超充站，中金預計這將賦能純電產品的熱銷。

五、風險提示與市場展望

儘管理想汽車在技術和產品佈局上具有優勢，但中金也提示了潛在風險，包括純電車型市場表現不及預期、智能駕駛技術推進緩慢以及市場競爭加劇等。總體來看，中金認爲理想汽車有望通過煥新版L系列穩住增程車型銷量，並在完善的補能網絡支持下推動多款純電車型進入熱銷軌道。