關鍵要點迪克體育用品計劃以 24 億美元收購富樂客。富樂客一直在推進雄心勃勃的轉型，但疲軟的股價使其成爲收購目標。合併後的公司將在耐克運動鞋市場擁有主要競爭優勢，並幫助迪克進入國際市場，同時接觸更年輕的城市消費者。

迪克體育用品週四宣佈，計劃收購競爭對手富樂客，以擴大其國際影響力、吸引新客戶羣體並壟斷耐克運動鞋市場。

根據協議條款，迪克將使用手頭現金和新債務組合，以 24 億美元收購富樂客。富樂客股東可選擇獲得 24 美元現金（較富樂客過去 60 天平均股價溢價約 66%）或 0.1168 股迪克股票。

富樂客首席執行官瑪麗・狄龍（Mary Dillon）一直在這家鞋類零售商推動雄心勃勃的轉型。儘管有改善跡象，但關稅和消費疲軟等更大的市場環境因素拖累了該公司股價，使其成爲潛在的收購目標。截至週三收盤，富樂客股價今年已下跌 41%。

在聯合新聞稿中，狄龍表示，此次收購是對她和團隊改善業務所做工作的 “認可”。

“通過與迪克合作，富樂客將更有能力擴展運動鞋文化，提升客戶和品牌合作伙伴的全渠道體驗，並增強我們在行業中的地位，” 狄龍說。

她補充說，自己 “相信這筆交易是股東和其他利益相關者的最佳路徑”。

儘管兩家公司長期以來一直是競爭對手（均在門店銷售相同品牌），但迪克的收入規模幾乎是富樂客的兩倍。在最近的財年中，迪克報告收入 134.4 億美元，而富樂客爲 79.9 億美元。

迪克表示，計劃將富樂客作爲其投資組合中的獨立業務部門運營，並保留該公司的品牌，包括富樂客兒童（Foot Locker Kids）、WSS、Champs 和 atmos。

“我們期待歡迎富樂客才華橫溢的團隊，並利用他們的專業知識和對業務的熱情，我們打算共同尊重和擴大這一優勢，” 迪克首席執行官勞倫・霍巴特（Lauren Hobart）說，“體育和體育文化仍然極具影響力，通過此次收購，我們將創建一個新的全球平臺，通過消費者熟知和喜愛的標誌性概念、翻新的門店設計和全渠道體驗，以及吸引不同客戶羣的產品組合，滿足不斷變化的需求。”

此次合併將兩大體育零售領域的標誌性品牌匯聚在一起，並將使迪克在批發運動鞋市場（尤其是耐克產品）中獲得巨大的競爭優勢。

目前，耐克的主要批發合作伙伴包括迪克、富樂客和 JD Sports。如果合併獲得批准，在這家運動鞋巨頭比往年更依賴批發商之際，合併後的公司將能夠壟斷耐克市場。

此次收購還將使迪克首次進入國際市場（富樂客在 20 個國家運營 2400 家零售店），並接觸到通常不在其門店購物的消費者羣體。迪克的客戶往往富裕、居住在郊區且年齡較大，而富樂客的客戶則以城市居民、年輕人和中低收入羣體爲主。後者長期以來支撐着運動鞋文化，對迪克實現長期增長和競爭優勢至關重要。

儘管這項擬議中的合併引發了相當大的反壟斷擔憂，但華爾街預計唐納德・特朗普總統領導的聯邦貿易委員會（FTC）將對合並更持寬容態度。

週四交易宣佈後，富樂客股價飆升逾 80%。迪克股價下跌約 10%，因投資者擔心合併可能對財務業績產生影響。

儘管迪克預計交易將在完成後的第一個完整財年對收益產生 accretive 作用，並實現 1 億至 1.25 億美元的成本協同效應，但富樂客長期以來一直面臨困境。其門店佈局繁瑣（許多位於購物中心），且由於客戶收入水平較低，更易受到經濟衰退的影響。

在週四的一份報告中，TD Cowen 將迪克的股票評級從 “買入” 下調至 “持有”，稱這筆交易是 “戰略錯誤”。分析師約翰・克南（John Kernan）表示，該交易 “可能產生低迴報”，並對協同效應、整合及富樂客業務的結構基礎構成明顯風險。克南預計資本回報率將較低，並表示這增加了資產負債表風險。

“在軟線零售領域，大規模併購爲股東創造價值的先例少之又少。在我們看來，自從我們覆蓋該行業以來，有無數併購案例導致數十億美元的價值損失，” 克南說。

兩家公司在宣佈合併後均預先公佈了第一財季業績。富樂客報告稱，受國際業務放緩影響，同店銷售額同比下降 2.6%，預計該期間淨虧損 3.63 億美元，而去年同期淨收入爲 800 萬美元。這一虧損包括 2.76 億美元的費用，主要與商標和商譽減值有關。

與此同時，迪克表示，其同店銷售額增長 4.5%，每股收益爲 3.24 美元。

“我們對今年的強勁開局和持續增長感到非常滿意，” 霍巴特說，“我們業務的強勁表現使我們處於有利地位，能夠推進擬議中的富樂客收購 —— 這是加速我們全球影響力、爲我們的運動員、員工、合作伙伴和股東創造重大價值的變革性一步。”

責任編輯：郭明煜