近日，中國平安在深圳觀瀾召開了2024年年度股東會及2025年第一次A股、H股類別股東會。這場持續兩小時的會議吸引了108家A股股東和9家H股股東現場參與，創下近年來提問數量新高——股東們拋出29個問題，從分紅到投資策略，從戰略佈局到市值管理，幾乎覆蓋了所有投資者關心的核心議題。而昨天的市場給出了最直接的回應：中國平安A股最高漲幅5.18%，股價突破55元，市值重回萬億；H股同步最高上漲4.49%，創近兩個月新高。本人持有平安股票多年，給朋友們聊聊這裏面的看瓜。

一、真金白銀的分紅：連續13年增長的底氣從何而來？

股東會高票通過了2024年度利潤分配方案，擬派發末期股息每股1.62元（含稅），全年股息達2.55元/股，同比增長5%，合計派息461.74億元。

這是平安連續第13年提高分紅金額，上市以來累計分紅超過4000億元。對普通小散來說，這相當於每年收到一筆“固定紅包”。我算了一筆帳：如果持有1萬股平安股票，今年能拿到2.55萬元股息，相當於每月多了2125元收入，足夠覆蓋普通家庭的日常水電費。

爲什麼平安敢持續大手筆分紅？財務官付欣的回答很實在：“核心業績的穩健性是最大底氣。”2024年平安淨利潤同比增長47.8%，達1266億元，相當於每天淨賺3.47億元；壽險新業務價值同比增長34.9%，顯示主業造血能力強勁。更關鍵的是，平安手握5.73萬億元投資資產，相當於海南省全年GDP的2.3倍，這些“彈藥庫”在低利率環境下通過配置高股息銀行股（如農業銀行、招商銀行），去年綜合投資收益率達5.8%，跑贏行業平均水平。

不言而喻，分紅是檢驗公司盈利能力的試金石。平安的股息率目前約4.8%，高於多數銀行理財產品，且連續增長的紀錄證明其現金流穩定性。不過要注意，分紅不是越高越好，需結合公司再投資需求。平安此次同步啓動500億元發債計劃，正是在分紅與發展間尋找平衡——用低成本債券置換高息舊債，既維持股東回報，又爲醫療養老等新戰略儲備資金。

二、戰略錨定“醫療養老”：萬億市場的卡位戰已打響

股東會通過《2025-2027年發展規劃》，明確“綜合金融+醫療養老”雙輪驅動戰略，重點佈局健康險、高端養老社區和AI醫療。

如果你去平安的線下門店，會發現現在除了賣保險，還能體驗智能健康檢測、預約三甲醫院專家。這背後是平安正在構建的“保險+醫療”閉環：截至2025年3月，近2.45億個人客戶中，63%同時享有醫療養老生態圈服務，包括家庭醫生、慢病管理、養老社區入住權益等。

這場戰役的勝負手在哪裏？董事長馬明哲透露了三個關鍵動作：

1.健康險產品迭代：推出“保險+健康管理”組合，比如買重疾險送全年免費體檢，保費與健康指標掛鉤，激勵用戶改善生活方式。

2.養老社區擴張：目前已落地12個高端養老社區，入住率超90%，未來三年計劃再建20個，覆蓋一二線城市。

3. AI醫療大模型應用：平安健康的AI醫生能自動生成個性化健康方案，準確率達92%，已服務超5000萬人次。

醫療養老是萬億級藍海市場。中國60歲以上人口已達2.8億，慢性病患者超3億，但商業健康險滲透率不足10%。平安通過“保險+服務”模式，既能提升客戶黏性（持有平安醫療權益的客戶退保率比普通客戶低37%），又能開闢第二增長曲線。據測算，醫療生態每貢獻1元收入，可帶動綜合金融收入增長3.2元。

三、市值管理組合拳：被低估的大象如何起舞？

股東會批准註銷1.03億股回購A股，減少註冊資本，並授權董事會增發不超過10%的H股。

這招“回購註銷+增發H股”的組合拳，堪稱教科書級市值管理。簡單來說：

• 回購註銷：用50億元回購股票並註銷，直接提升每股收益（EPS），相當於給股東“變相送股”。

• 增發H股：在港股市場增發新股，引入長期機構投資者，優化股東結構。

市場爲何買賬？聯席CEO郭曉濤的解釋很到位：“我們要用資本的槓桿撬動更大價值。”目前平安A股市盈率（PE）僅8.5倍，市淨率（PB）0.9倍，均處於歷史低位。通過回購註銷，可提升估值中樞；而增發H股籌集的資金，將用於醫療養老等ROE（淨資產收益率）更高的新業務，形成良性循環。

市值管理需要長期耐心。平安管理層明確表示，短期股價波動不重要，“戰略執行的確定性”纔是關鍵。從歷史數據看，平安過去十年市值增長超300%，但過程中經歷多次估值修復與回調。作爲投資者，更應關注其醫療養老戰略落地進度、新業務價值增長等核心指標，而非糾結於短期漲跌。

四、投資策略的底層邏輯：穿越週期的“五個匹配”原則

在回答股東關於投資策略的提問時，郭曉濤反覆強調“五個匹配”原則：投資週期匹配、資負匹配、收益匹配、風險匹配、競爭匹配。這聽起來有點抽象，但用大白話解釋就是：

• 不追熱點：提前3-5年佈局高股息資產，比如銀行股、公用事業，而非跟風炒AI、新能源。

• 長短結合：用長期資金（如壽險保單資金）配置長期債券，用短期資金（如活期存款）參與流動性管理。

• 風險分散：權益類投資不超過總資產的20%，且集中在低波動、高分紅的藍籌股。

平安去年增持銀行股超200億元，目前持有招商銀行12%股份、農業銀行5.8%股份，這些股票股息率均超5%，且股價波動率低於市場平均水平。這種“防守反擊”策略，在當前利率下行週期中尤爲有效——既鎖定收益，又避免市場波動衝擊。

普通小散怎樣把握這＂千載難逢＂的機會？

參加完這場股東會，我對平安的投資邏輯有了更清晰的認識：

1.短期看分紅：4.8%的股息率提供安全墊，每年穩定的現金流可覆蓋生活開支。

2.中期看戰略：醫療養老生態的落地進度，將決定未來3-5年的增長天花板。

3.長期看估值：當前PB低於1倍的估值，隱含市場對其轉型失敗的擔憂，但歷史數據顯示，平安每次戰略調整後都會迎來估值修復。

對於平安這類巨頭，需要克服“賺快錢”的心態，無慾有求，方爲人上。就像馬明哲在會上說的：“我們珍惜股東每一分錢，要讓資本發揮最大價值。”與其猜測今明股價是漲是跌，不如多關注公司的戰略執行和生態建設——畢竟，真正的價值增長，往往發生在市場預期差最大的時候。