本文來自微信公衆號：鳳凰網財經 （ID：finance_ifeng），作者：風暴眼，題圖來自：視覺中國

5月13日，一則破產審查公告將哪吒汽車推至懸崖邊緣。其母公司合衆新能源被上海禹形廣告有限公司申請破產重整，暴露了這家昔日新勢力「銷冠」的深層危機：三年累計虧損183億元、拖欠供應商超60億元債務、228億元孖展灰飛煙滅，甚至被爆出連流量費都無力支付。這場從「黑馬」到「崩塌」的戲劇性轉折，揭示了新能源汽車行業洗牌的殘酷真相。

鳳凰網科技從哪吒汽車內部人士處獲悉，此次破產申請僅為司法程序中的正常受理動作，「經過法律程序且未得到清償的債權人都有權向法院申請破產，主要訴求是進行清算，做財產保護」，但需要注意的是，後續還需等待法院裁定是否進入審查程序。「破產實際上是一個非常複雜的事情」。

一、廣告商的「倒戈」：500萬欠款如何壓垮百億帝國？

愛企查顯示，此次破產案件的申請者上海禹形廣告有限公司成立於2016年10月，法定代表人為安堃，註冊資本100萬，經營範圍包括廣告發布、廣告製作、市場營銷策劃等，由安堃、上海行尚文化傳播有限公司共同持股。

一位上海禹形廣告有限公司員工向鳳凰網《風暴眼》透露，該公司曾負責哪吒汽車的媒體發布會及營銷業務。因千萬元級別費用長期未支付，他們將哪吒汽車告上法庭。法院雖已強制執行，但截至去年11月，仍有500多萬未歸還，法院執行陷入停滯。隨後，該公司將哪吒汽車的母公司——合衆汽車告上法庭。

合衆汽車是否會破產，需等待法院最終判決。目前案件正在走法律流程，該人士表示：「這不是我能決定的，要看法院最終的判決。目前一切都在按流程進行。」

今年2月，合衆新能源汽車股份有限公司因與該公司合同糾紛案件，被桐鄉市人民法院執行531萬元。今年3月，合衆新能源汽車股份有限公司及方運舟已因此案被限制高消費。經辦法院為浙江省嘉興市中級人民法院。

曾以為哪吒低價策略能複製特斯拉的崛起，但現在看來，這更像是賈躍亭故事的另一種翻版。

愛企查App顯示，合衆新能源汽車股份有限公司註冊資本約28.37億元人民幣。該公司存在超90條被執行人信息，被執行總金額超1.4億元，此外還存在多條限制消費令、股權凍結信息。值得一提的是，該公司存在數百條法律糾紛，近期多次因「買賣合同糾紛」「服務合同糾紛」被起訴，原告包括湖北億緯動力有限公司、惠州億緯鋰能股份有限公司等。

此外，5月13日，長沙廣汽東陽汽車零部件有限公司與哪吒汽車關聯公司合衆新能源汽車股份有限公司相關合同糾紛案件新增開庭公告，原告為長沙廣汽東陽汽車零部件有限公司，該案件將於5月19日在桐鄉市人民法院開庭審理。

二、賣一輛虧一輛，張勇與周鴻禕的「愛恨情仇」

「哪吒」一名由哪吒汽車原CEO張勇所起。此前哪吒汽車廣受業內關注的是張勇與投資人周鴻禕「相愛相殺」的名場面。這兩位大佬的「恩怨瓜葛」簡直比電視劇還精彩，為本就捲到一地雞毛的中國車市，平添了不少笑料。只是，如今的張勇人已在英國。

今年4月，哪吒汽車原CEO張勇被曝已在英國引發熱議。張勇在朋友圈緊急回應稱：「至今仍擔任哪吒汽車顧問，為公司四處奔波孖展。」與原CEO跑路相對應的是，網絡流傳多段哪吒汽車經銷商代表齊聚桐鄉工廠討債的視頻。

成立於2014年的哪吒汽車曾憑藉低價車型迅速崛起。2021年周鴻禕高調宣佈投資哪吒，稱「要用互聯網思維顛覆傳統車企」。對於哪吒來說，「紅衣教主」給的不只是錢，更是流量密碼。

2022年以15.2萬輛的銷量登頂新勢力銷冠，成為行業「黑馬」。然而2023年起，其銷量持續下滑，2024年跌至6.45萬輛，2025年1月單月銷量更是暴跌97.76%至110輛。2023年銷量下滑後，周鴻禕轉向「高端化」路線，張勇堅持「下沉市場」，內部戰略撕裂加速崩盤。

這家曾以「為人民造車」口號攪動行業的造車新勢力，如今深陷債務泥潭：裁員、降薪、工廠停產……在過去的一年裏，張勇因周鴻禕的頻繁批評而備受矚目。從產品命名到演講能力，周鴻禕幾乎一整年都在公開場合對張勇進行數落。

老是喜歡「自嗨」，是營銷大師周鴻禕對張勇最簡單粗暴的評價。面對周大炮不定時、毫無徵兆地各種隨即發難和開炮，耿直boy張勇大多時候，要麼只能尷尬賠笑。當然，張勇也曾發微博暗諷周鴻禕太過癡迷於IP的打造。

張勇的賣車能力也曾受到過質疑。為了謀求資金順暢，去年6月哪吒汽車曾經謀求上市。根據當時的招股書數據計算，以公司2023年經營虧損67.58億元、累計銷量127496輛來計算，即2023年公司每賣一輛汽車就要虧損5.3萬元左右。

只是，這種「賣一輛虧一輛」的商業模式，疊加孖展斷檔，直接導致現金流枯竭。2024年IPO失敗後，資本輸血戛然而止，銀行抽貸成為壓垮駱駝的最後一根稻草。

據中國經營報報道，針對債務問題，哪吒汽車曾在3月供應商大會上表示，公司計劃通過30億元的戰略投資，加上南寧和桐鄉兩地政府提供的30億元供應鏈孖展以及銀行的30億元孖展，總共需要10億元的配套孖展，以達成百億孖展規模。但目前由於銀行撤走30億元貸款，孖展缺口達三分之一，領投方建議與供應商化債30億元。

財務數據顯示，哪吒汽車2021至2023年累計淨虧損達183億元，現金流缺口持續擴大，截至2025年3月賬面現金僅剩3.2億元，而短期債務超20億元。

事實上，合衆新能源已孖展10輪，孖展金額達到228億元，投資機構包括寧德時代、合肥高新、桐鄉市財政局和360集團、華鼎基金等，但是造車燒錢速度驚人。此前市場有消息稱，哪吒汽車logo的設計費用高達5億元。後來哪吒汽車前CEO張勇闢謠稱，Logo花費5億不實，設計費不超百萬。

不止於此，哪吒汽車也面臨App斷網與用戶信任危機。5月2日，多位車主反映其App及官網突發斷網，導致遠程操控、充電狀態查詢等功能癱瘓，部分用戶甚至無法解鎖車輛。儘管官方解釋為「系統維護」並迅速修復，但知情人士透露，此次故障實因「流量欠費」，暴露內部管理疏漏。

哪吒汽車如今的現狀讓員工、供應商、車主等感到痛心，也讓背後的「金主」——360集團董事長兼CEO周鴻禕力推的互聯網造車模式蒙上了一層陰影。

周鴻禕在一次訪談中表示，品牌力不強是造成哪吒銷量不佳的原因之一。但業內某分析人士卻認為，根本原因還是產品力不行，沒有產品力就談不上品牌力，哪吒內部向來是把營銷看得重於研發，過去多次「硬蹭式」營銷雖帶來了流量和曝光，但沒有過硬產品支撐，長期下去難以支撐銷量的增長。

5月12日有消息稱豐田汽車正考慮收購哪吒汽車，而哪吒汽車向媒體予以否認，稱該消息是謠言。

哪吒汽車的命運尚未塵埃落定，但其案例已刻入行業史冊。當資本狂歡退潮，留下的不僅是荒廢的工廠、鎖死的車機系統，還有數萬員工、供應商與車主的集體創傷。這場崩塌不僅是一家企業的問題，更是對新能源車企盲目擴張的深刻反思：沒有健康現金流的車企，終將在淘汰賽中「沉沙折戟」。張勇遠走他鄉，新領導者上任。不知道這次老周會不會對哪吒施以援手？

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