2024年，鄭州銀行（002936）實現歸母淨利潤18.8億元，同比增長1.4%，實現了近三年來的首次正增長。

　　但是，“近三年來的首次正增長”是建立在前兩年大幅下滑的基礎上，2022年和2023年鄭州銀行的淨利潤同比變動幅度分別爲-24.9%和-23.6%，2024年淨利潤絕對金額還不到2021年時的60%。

　　而在另一面，現任董事長趙飛在2023年接任之後，2023年和2024年連續兩年出現了營收的同比下滑，降幅分別爲9.5%和5.8%。

　　體現在二級市場上，鄭州銀行同樣表現低迷。截至5月15日，鄭州銀行股價2025年以來累計下跌了5.2%，在42家上市銀行中排名倒數第一，而銀行板塊（BK0475）則整體上漲了7.6%；而在2024年，鄭州銀行全年股價微漲了4.5%，排名倒數第二，僅好於蘭州銀行（001227），而同其銀行板塊則大幅上漲42.2%。

　　逆襲劇本缺乏可持續性

　　鄭州銀行2024年實現歸母淨利潤18.8億元，同比微漲1.4%，終結連續兩年淨利潤下滑態勢。但細究業績構成可見，該行增長動力脆弱，核心盈利指標承壓，全年盈利表現依賴信用減值損失調節，可持續性存疑。

　　從季度數據來看，鄭州銀行2024年前三季度業績持續低迷：一季度實現營收34億元，同比增長2.47%，淨利潤9.7億元，同比下降18.6%；二季度營收29.9億元，同比降幅達16.9%，淨利潤6.3億元，同比下降27%；三季度營收進一步降至26.5億元，同比下降25.6%，淨利潤6.5億元，同比下降7.6%。到了四季度，情況出現變化，營收達38.36億元，同比增長20.28%，儘管淨利潤轉而虧損3.68億元，但虧損額同比收窄59.1%，憑藉四季度的表現，全年淨利潤勉強實現轉正。

　　此外，鄭州銀行的投資收益呈現顯著增長態勢。2024年，其投資收益同比增長72.4%，在營業收入中的佔比也從14.2%提升至24.49%，這一增長主要得益於債券市場的走強。

　　與之形成鮮明對比的是，鄭州銀行的息差業務長期處於低迷狀態。2023年，息差業務收入同比下降4.2%，降至117.4億元；2024年同比再次下降11.7%，進一步降至103.7億元。

　　值得關注的是，息差業務在鄭州銀行營業收入中佔比較高，2023年佔比甚至達到85.9%。因此，息差業務的疲軟對整體業績產生了明顯的拖累作用。

　　需要指出的是，投資收益等非息收入與息差收入相比，穩定性較差，受市場行情影響較大。一旦市場行情發生轉變，對收入的影響將較爲顯著。

　　而在營業支出方面，鄭州銀行存在通過信用減值損失調節“美化”利潤可能。2024年，鄭州銀行計提信用減值損失71.8億元，較2023年減少8.9億元，降幅11%，對淨利潤大有裨益。

　　值得注意的是，鄭州銀行在下調信用減值損失的同時，超額貸款損失準備卻呈現增長態勢。數據顯示，2024年該行超額貸款損失準備達57.6億元，較2023年末增加5億元，增幅達9.5%。這一現象或反映出鄭州銀行的風險撥備策略出現結構性調整。

　　若銀行當期覈銷的壞賬規模低於預期，或對以往年度已計提的減值損失進行會計差錯更正、追溯調整，一方面，可能導致當期信用減值損失計提額減少，直接降低利潤表中的相關支出；另一方面，貸款損失準備餘額可能因補提以前年度應計未計的撥備等歷史調整行爲而增加。

　　年報數據顯示，鄭州銀行自2023年起已連續兩年縮減貸款損失準備金計提規模，並減少不良貸款覈銷及轉出。2023年，該行貸款損失準備金計提額爲58.9億元，較2022年下降13.8%；不良貸款覈銷及轉出規模爲47.7億元，同比下降6.7%。2024年這一趨勢延續，貸款損失準備金計提額降至51.4億元，較2023年下降12.7%；不良貸款覈銷及轉出規模進一步縮減至40.5億元，同比降幅達15.1%。

　　資產質量拖累業績表現

　　《財中社》發現，鄭州銀行的資產質量問題持續凸顯。截至2024年底，其不良貸款率爲1.79%，雖然較年初下降了0.08個百分點，但是在A股全部上市銀行中仍然位列倒數第二，僅次於蘭州銀行。

　　高企的不良貸款率引發系列負面效應。首先是信用減值損失規模居高不下，儘管近年來該指標呈下降趨勢，但2024年計提的71.8億元信用減值損失仍達同期淨利潤的3.9倍，嚴重擠壓淨利潤空間。

　　從信用減值損失對利潤的影響看，2021年至2024年，鄭州銀行信用減值損失分別爲72.6億元、86.6億元、80.8億元及71.8億元，佔同期營業收入的比重依次爲49.1%、57.4%、59.1%和55.8%，2022-2024年該比例持續高於50%，成爲制約利潤增長的核心因素。

　　分業務來看，鄭州銀行公司貸款與個人貸款的資產質量均存隱憂。2024年，公司貸款不良率爲2.05%，個人貸款不良率爲1.56%。在公司業務中，批發零售、房地產和製造業貸款的不良率較高，三類業務貸款餘額分別佔貸款總額的13.54%、5.73%和3.59%，但不良率分別達2.43%、9.55%和3.06%。

　　房地產領域的風險尤爲值得關注。儘管近年來該行房地產貸款投放佔比顯著下降，但是2024年房地產貸款不良率已接近10%。這一變化與鄭州銀行踩雷多家河南本地出險房企密切相關，包括鄭州暢科、翰園置業、鄭州康橋等企業。

　　存在美化報表嫌疑

　　逾期貸款數據更直觀反映出鄭州銀行的資產質量壓力。2022年前，該行逾期貸款規模一直維持在百億元以內，但在2024年不良貸款率微降的情況下，其逾期貸款餘額卻攀升至195.4億元，較上年增長31.8%，逾期貸款率達5.04%。

　　具體來看，衡量資產質量真實性的關鍵指標——不良貸款偏離度（逾期90天以上貸款餘額/不良貸款餘額）在2024年出現顯著攀升。數據顯示，該行逾期90天以上貸款餘額從2023年的63.9億元增至131.5億元，增幅達108.4%，推動不良貸款偏離度從2023年的93.47%大幅升至189.9%，遠超正常運營銀行普遍低於100%的水平。

　　值得關注的是，根據監管要求，逾期90天以上的貸款原則上應劃入不良貸款範疇。當不良貸款偏離度突破100%，意味着逾期90天以上貸款規模超過已披露的不良貸款餘額，表明銀行存在大量本應計入不良的貸款仍被歸類爲正常或關注類，不良貸款認定標準顯著寬鬆。

　　將鄭州銀行與同爲“績差生”的蘭州銀行，以及不良貸款率最低的股份行、城商行、農商行進行對比，結果如下圖所示。

　　對鄭州銀行而言，這一數據飆升至近190%，不僅暴露其資產質量分類的審慎性不足，更說明其實際風險敞口可能遠高於披露數據。未納入不良範疇的逾期貸款若未能通過有效清收、重組等方式化解，未來仍將面臨轉化爲真實不良的壓力，進一步加劇資產質量管控難度。

　　這一現象背後，反映出鄭州銀行可能通過放寬不良認定標準、借新還舊或展期等方式延緩風險暴露，以維持表面不良率“改善”。此類操作雖能短期美化報表，卻會導致信用減值損失計提不足，虛增當期利潤，同時積累的真實風險可能在未來集中釋放，對利潤和資本充足率形成更大沖擊。此外，監管機構對不良貸款真實性的核查日趨嚴格，該行若長期維持高偏離度，可能面臨監管問詢、處罰等合規風險。

　　值得關注的是，鄭州銀行 2024 年員工人均薪酬達 35.9 萬元，較其人均創利水平高出 5.5 萬元，出現薪酬成本與經營效益的倒掛現象。誇張點想，是否意味着該行每減少一名員工可提升約 5.5 萬元利潤？

（文章來源：財中社）