騰訊1Q業績：營收同比增長13%，高於VA一致預期2.5%(下同)。分業務看，增值服務、廣告、金融科技收入分別同比增長17/20/5%，對應毛利率同比抬升2.3/0.8/4.7pct。經調整歸母淨利潤同比增長22%，超預期2.5%。1Q資本開支至275億，符合公司capex進展(25年收入佔比11-13%)。我們預期2-3Q遊戲流水步入高基數，但收入仍保持穩健增長(遞延週期效應)。我們看好騰訊遊戲...
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