美國財政惡化的現狀在一位資深投資者的最新預測中佔據重要地位。作為管理33億美元資產的坎伯蘭顧問公司聯合創始人及前任首席投資官，戴維·科托克（David Kotok）以其在緬因州舉辦的「科托克夏令營」聞名——該活動匯聚衆多分析師、投資者和經濟學家。

科托克在致客戶的最新郵件中詳細測算了對等關稅對企業利潤的侵蝕程度。他寫道：「我們唯一能確定的是這些數字肯定不準，但我認為它們為討論提供了合理的起點。」

科托克的測算顯示，美國的關稅措施將在未來12個月內使標普500每股收益減少30美元，當前260美元的預期將縮水至230美元。「當然，該預測前提是保護主義政策不再升級。這個數字來源於將關稅水平等效轉化為企業稅率變化的模型。」科托克解釋道。

儘管特朗普政府與共和黨控制的國會正推動企業減稅，但現行21%的稅率每降低1個百分點，僅能提升標普500每股收益2美元。

科托克指出，綜合關稅與經濟放緩雙重壓力，每股收益可能跌至200-220美元區間。按20倍市盈率計算，標普500指數將下探至4000-4400點。而周一債市顯現的美債收益率攀升趨勢，可能進一步壓縮市盈率。

「因此標普500指數最悲觀情境下或跌破4000點。」他警告道。不過他也補充，若最終關稅稅率維持在最初預期的10%，且美國服務貿易順差僅遭溫和反制，中性情景下指數仍有望守在5000點附近。

科托克強調：「當然，特朗普政策轉向可能改變軌跡。而觸發聯儲局干預的金融危機更將徹底重塑格局。」