金吾財訊 | 華泰證券研報指，關稅影響下，4月工業生產邊際走弱，但在貿易分流帶來的出口韌性下仍保持穩健，消費及固定資產投資均有所減速，或顯示「以舊換新」政策對部分品類（如汽車和電子產品）的拉動有所退坡。高頻數據顯示，財政支出增長經過3個月的較高增長後也可能高位放緩，內需及通脹指標回升基礎仍待夯實。往前看，5月中美關稅降級後「搶出口」可能再度推高生產及出口增長，然而，短期回升後中長期外需不確定性猶存，貨幣和財政政策亦有必要繼續寬鬆，託舉增長動能回升，應對外需不確定性。5月1-18日華泰出口需求日度指數（HDET）按年錄得-2%，或顯示外貿景氣度較4月有所回落，但相較於5月前兩周呈現明顯改善，顯示短期中美關稅降級後「搶出口」加速。 5月7日國新辦召開介紹「一攬子金融政策支持穩市場穩預期」的新聞發布會，央行宣佈降準50bp，普遍降息10bp，結構性貸款降息25bp，各項結構性貨幣政策工具亦全面擴容。關注金融穩增長一攬子政策發力下能否推動社融回升，尤其是再貸款工具是否很快落地使用此。此外，5月以來政府債（國債+地方政府債）淨髮行約1萬億元，按年多增約4,718億元，顯示財政擴張力度邊際改善。