上周A股市場衝高回落，周四、周五連續兩個交易日下跌，公募機構欠配行業成為短期的交易策略，大金融大幅上漲後回調，但整周看保持了一定上漲，多數指數收紅，創業板指數和上證指數領升，科創50下跌。六大風格看，大盤成長佔優，其次是大盤價值，中小盤表現相對疲弱。市場成交額小幅回落，上周日均成交額為1.27萬億元，較前一周回落872億元。行業角度看，多數行業上漲，TMT、軍工領跌，汽車、非銀、零售、交運等領升，分別對應機器人、機構欠配、新消費、集運爆倉等領域。活躍個股集中於醫藥、機械、化工、汽車。外盤方面，多數股指上漲，納指領升。美元指數、布油、銅等一致衝高回落，黃金連續下跌。

　　5月16日，證監會公布修訂後的《上市公司重大資產重組管理辦法》，在簡化審核程序、創新交易工具、提升監管包容度等方面作出優化，修訂後的重組辦法首次建立簡易審核程序；首次調整發行股份購買資產的監管要求；首次建立分期支付機制；首次引入私募基金「反向掛鉤」安排，鼓勵私募基金參與上市公司併購重組。《重組辦法》的正式修訂是對「併購六條」各項措施的全面落地，我們認為有助於市場活躍度的提升。

　　對於中短期內A股市場，預計指數上下空間或不大，投資者風險偏好也難以快速提升或下降。近期行業輪動較快，賺錢效應並不強，活躍資金嘗試多個方向，但缺乏中短期主線，公募新規、搶出口等均對長期主線帶來階段性衝擊；未來看，公募新規帶來的欠配行業交易預計會告一段落。從宏觀基本面角度，搶出口對實體形成支撐，但地產拖累可能加大，而降息後國內政策預期下降。在這一背景下，需要回歸傳統思路，從景氣度變化或長期產業邏輯去挖掘機會，我們認為具備中長期發展邏輯的行業如科技成長、高端製造、新消費值得持續重視。

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責任編輯：彭紫晨