金吾財訊 | 興業證券發研指，鴻騰精密(06088)2025年Q1收入11.03億美元（YoY+14%），毛利率19.49%（YoY-0.82pct），歸母淨利潤620萬美元（YoY-38%)。按業務拆分，其中手機收入1.89億美元（YoY-6%），好於指引預估的下滑15%以上，計算收入2.03億美元（YoY+13%)，好於指引區間的同比變動-5%至5%，主要受PC CPU插槽、DDR模塊增長驅動。該行指，Q2展望方面，公司預計手機市場承壓，系統和計算市場增長放緩，其中，手機收入預計下滑-15%以上，網絡收入預計增長15%以上，計算收入預計增長5%至15%，汽車收入預計增長15%以上，系統產品收入預計下滑15%。全年展望方面，公司維持網絡、汽車收入高增長的指引，預估兩個業務都將同比增長15%，手機收入增速下修至同比下降15%以上（原指引爲下降5%-15%），系統產品收入增速下修至同比變動-5%至5%（原指引爲同比增長5%-15%），公司手機、系統產品指引變動反映宏觀經濟、關稅政策等外部因素的不確定性。該行續指，海外AI龍頭CY25Q1維持積極的全年資本開支規劃，AI算力需求持續增長有助於推動公司XPU/GPU連接插槽、MCIO纜線、電源解決方案、冷卻模塊等解決方案需求，公司也在與母集團、合作伙伴共同開發CPO解決方案。依託鴻海集團在資源和產業鏈上的支撐，公司有望發揮技術實力和運營管理優勢，AI業務有助於推動公司收入、盈利持續增長。該行認爲，AI相關業務增長有助於在中長期提升公司盈利水平，預期公司2025-2027年收入分別爲50.67/58.13/66.55億美元，歸母淨利潤分別爲1.71/2.69/3.11億美元。當前公司估值處於合理區間，維持“增持”評級。