投資要點■高分紅的國產嬰配粉龍頭，24年業績拐點顯現：公司是中國最早的奶粉企業之一，聚集嬰配粉業務，24 年渠道改革效果顯現+超高端產品發力推動公司收入及淨利潤同比改善，業績拐點顯現。當前公司在手現金充沛，24 年分紅率提升至 76%，高分紅屬性突出。■聚焦高端化產品，渠道管理狼性。1）產品：公司通過新鮮奶源+配方精準化打造差異化產品，聚焦以星飛帆系列爲核心的超高端產品，通過星飛帆裂變打造百億大...
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