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月度回顧：

· 境內外上市中企共18家，總融資額爲138.54億人民幣

· 天有爲獲本月最高上市融資額,佔總融資額約27.0%

· 11家上市中企獲VC/PE機構支持，滲透率爲61.1%

· 證監會發布《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規定》

根據清科創業（01945.HK）旗下清科研究中心數據，2025年4月共有18家中國企業【1】在境內外交易所成功上市,總融資額約138.54億人民幣。其中境內上市中企共10家，數量較上月的14家有所下降，總融資額約82.69億人民幣。本月汽車行業融資額居首位。天有爲登陸上海證券交易所主板，融資額達37.40億人民幣，成爲本月單筆融資額最高的上市中企。

圖1 2024年4月至2025年4月中國企業境內外

上市數量及融資總金額

4月前10的上市企業總融資金額佔比約88.7%

4月融資排名前10的上市企業融資額合計爲122.89億人民幣，佔總融資額約88.7%。其中，融資金額排名前三的企業爲：天有爲（37.4億人民幣）、霸王茶姬（29.08億人民幣）、映恩生物（12.98億人民幣）。

表1 4月上市企業融資Top10

中企境內上市數量佔比55.6%，境外上市企業融資總額環比下降

4月，境內上市中企共10家，融資額約爲82.69億人民幣；境外市場，美股共有6家中企上市，融資額爲4.77億美元；本月港交所主板上市2家，上市數量相較於上月的6家有大幅下降，融資額合計約24.31億港元。本月境外上市企業融資總額爲55.85億人民幣，較上月的67.13億人民幣融資額下降16.8%。

表22025年4月中企境內外上市分佈

（按上市板塊）

江蘇省IPO數量位於榜首，黑龍江省融資額居首位

4月，江蘇省中企上市數量爲5家，上市數量位於榜首。此外，黑龍江省中企融資金額居首位，主要得益於天有爲上市，融資金額達37.40億人民幣，佔本月融資總額的27.0%；江蘇省5家企業合計融資額爲37.37億人民幣，排名第二；上海市1家企業融資額爲29.08億人民幣，排名第三。

表3 2025年4月中企境內外上市地域分佈

4月上市涉及11個行業，汽車行業融資額居首位

4月中企上市涉及11個行業。數量方面，機械製造行業上市數量爲4家，上市數量位於榜首。融資額方面，汽車行業居首位，本月上市融資49.73億人民幣，佔中企融資總額35.90%；連鎖及零售行業融資額合計約29.08億人民幣，佔中企融資總額20.99%；機械製造行業融資額爲16.19億人民幣，佔中企融資總額11.68%。

表4  4月上市企業數量和融資金額行業分佈情況

4月IPO企業VC/PE滲透率爲61.1% 

4月上市的18家中企有11家獲得VC/PE機構支持，融資規模爲119.25億人民幣，VC/PE滲透率爲61.1%。

圖2 2024年4月至2025年4月VC/PE支持的

中企上市數量及融資額

圖3VC/PE支持的IPO滲透情況走勢

上市市場方面，從上市數量來看，4月上交所主板與深交所創業板獲VC/PE支持的上市企業數量最多，均爲3家。從融資額來看，上交所主板亦居首位，融資額爲48.11億人民幣。從各板塊的綜合回報水平來看，境內市場按發行價、首日收盤價以及4月30日收盤價計算的平均賬面回報分別爲1.59倍、4.74倍和3.36倍。境外市場按發行價、首日收盤價以及4月30日收盤價計算的平均賬面回報分別爲6.41倍、8.72倍和8.87倍。此外，4月納斯達克證券交易所的平均賬面回報水平優於其他板塊。

表52025年4月VC/PE支持的中企市場分佈及

賬面回報倍數

行業方面，4月獲VC/PE支持的上市中企融資額排名前三的行業爲汽車、連鎖及零售、生物技術/醫療健康行業，融資額分別爲44.72億人民幣、29.08億人民幣和12.98億人民幣。其中，連鎖及零售行業的發行時賬面回報爲25.93倍，高於市場平均水平。

表6 2025年4月VC/PE支持的行業分佈

地區方面，4月獲VC/PE支持的上市中企融資額最高的地區爲黑龍江省，黑龍江省上市企業天有爲首發融資額約37.40億人民幣。此外，上海市的發行時賬面回報爲25.93倍，高於市場平均水平。

表72025年4月VC/PE支持的地區分佈

證監會發布《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規定》

爲進一步加強對上市公司信息披露暫緩與豁免行爲的監管，保護投資者的合法權益，證監會制定了《上市公司信息披露暫緩與豁免管理規定》（以下簡稱《規定》），自2025年7月1日起實施。

《規定》的主要內容，一是明確兩類豁免範圍，一類是國家祕密或者其他公開後可能違反國家保密規定、管理要求的信息，另一類是商業祕密或者保密商務信息。二是規定三種豁免方式，包括豁免按時披露臨時報告，豁免披露臨時報告，以及採用代稱等方式豁免披露定期報告、臨時報告中的有關內容。三是壓實公司責任，要求制定披露豁免制度，不得以涉密爲名進行宣傳，對豁免披露事項進行登記管理並定期報送登記材料。四是強化監管約束，對未按規定建立制度、不符合條件豁免披露，甚至利用豁免披露從事內幕交易、操縱市場的，依規處理。

前期，證監會就《規定》向社會公開徵求意見。從反饋情況看，市場總體給予認可，涉及與條文有關的主要意見已採納。後續，證監會將進一步指導上市公司規範穩妥運用好《規定》。

本月IPO案例：天有爲、霸王茶姬

中國汽車電子行業迎來新樣本,汽車儀表龍頭天有爲成功登陸上交所主板

2025年4月24日，在全球新能源汽車異軍突起的浪潮中，深耕汽車儀表行業二十餘年的黑龍江天有爲電子股份有限公司（603202.SH）正式在上海證券交易所主板掛牌上市。天有爲的發行價格爲93.5元/股，發行量4000萬股，總融資金額爲37.40億人民幣。

天有爲成立於2003年，主要從事汽車儀表的研發設計、生產、銷售和服務，公司主要產品包括電子式組合儀表、全液晶組合儀表、雙聯屏儀表及其他汽車電子產品與服務。公司具備SMT貼片、PCB設計、軟件開發、段碼屏製作、TFT製作、光學貼合、玻璃蓋板熱彎、總成裝配等齊全的汽車電子產品生產工序,產品質量穩定可靠,售後服務響應迅速,是中國排名前列的汽車儀表製造商。

據天有爲招股說明書披露，本次IPO募集的資金計劃用於汽車電子智能工廠建設項目、智能座艙生產基地建設項目、汽車電子研發中心建設項目、信息化系統建設項目及補充流動資金。2021年至2023年以及2024年上半年，天有爲實現營收分別爲11.68億人民幣、19.72億人民幣、34.37億人民幣和20.39億人民幣；淨利潤分別爲1.16億人民幣、3.97億人民幣、8.43億人民幣和5.5億人民幣；主營業務毛利率分別爲22.23%、31.07%、36.15%和37.11%，盈利能力持續提升。

“新茶飲美股第一股”霸王茶姬在納斯達克敲鐘上市

2025年4月17日，中國新茶飲品牌霸王茶姬主體茶姬控股有限公司（CHA.NASDAQ）正式在美國納斯達克掛牌交易，成爲中國新茶飲赴美第一股。發行價格爲28美元/股，計劃發行1468.40萬股股份。據公告顯示，霸王茶姬本次募集資金約4.11億美元。至此，霸王茶姬成爲繼奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城之後第五個上市的新茶飲品牌。

霸王茶姬是一家新中式國風茶飲品牌，致力於爲消費者提供新鮮現制的“真奶真茶”。品牌主打原葉鮮奶茶，並覆蓋鮮沏茶、鮮果茶、袋泡茶及茶文化周邊相關衍生產品等，已在雲南、廣西和貴州等西南地區開設店鋪超350家，在馬來西亞、新加坡和泰國設店鋪近40家。

據霸王茶姬招股說明書披露，此次IPO募集的資金，將用於用於科技投入、新品研發、擴大門店規模、構建海外供應鏈網絡等。招股書顯示，2022年、2023年、2024年，霸王茶姬全球門店數分別爲1087家、3511家、6440家，擴張速度迅猛。2022年-2024年，霸王茶姬營收分別爲4.92億人民幣、46.4億人民幣、124.05億人民幣，淨利潤分別爲-0.91億人民幣、8.03億人民幣、25.15億人民幣。

【1】本文”中國企業”指爲總部在中國大陸的企業，以下簡稱：“中企”。

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